债务资本成本（债务资金筹资成本）

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中润资本:对风险投资企业财务管理方式的新思考

在风险投资企业的整个运营过程中，财务管理始终是运营管理的重中之重，因为风险投资有两个不同的特点

关键词:风险投资；运营；财务管理；管理方法

第一，风险投资不能通过证券或贷款在市场上筹集资金，只能转向风险资本市场；

第二，在风险投资企业的发展中，往往存在严重的短期投资现象，无法支撑对企业的实际投资，会成为风险投资企业发展的“短板”。

由于风险投资企业不同于一般企业，面临着高技术门槛、高风险和对风险投资的强烈依赖。因此，风险投资企业要想走出初创阶段的困境，不断发展壮大，逐步实现收入的稳定增长，就必须建立完善的财务制度和反馈机制。

在加强风险控制的目标下，决策者可以对企业经营数据有清晰的看法，选择正确的财务政策，调整工作重点，保证企业经济效益的最大化。

风险投资企业面临的最大问题是运营资金短缺，财务手段受限。因此，要想经营好，适应瞬息万变的市场，就必须创新财务管理方式，强化管理效果，从而克服困难，化解风险，获取风险回报。那么，“如何有效利用财务手段，做好风险投资运作，实现风险投资企业的高风险高回报”。

风控把握

五大实现方式

01

根据企业的发展，合理利用和消化风险资本！

为了维持正常运转，企业必须有适量的营运资金。通过加强营运资金的管理，可以最大限度地提高企业资金的使用效率，提高资产的利用率，从而最大限度地降低企业的财务风险。风险投资是一种将资本与风险企业相结合的投资。只有灵活运用各种投资工具和投资组合，才能实现风险与收益的匹配，促进资本市场与投资目标企业的对接，引导社会资金的投向，优化风险投资企业的资本结构，在风险投资的运作下真正实现技术、资本和管理的有机结合。一般来说，风险投资企业是一个不断循环运行的过程，一个循环过程包括三个阶段:进入阶段、运行阶段和退出阶段。一方面，风险投资企业向股东支付与债权人相同的回报，实际上需要产生更多的利润，可以降低债务资本成本，即债务利息的税盾效应；另一方面可以使股东在企业成长期享受到业绩稳定增长和权益增长的收益。不同时期的风险投资要求财务部门及时估算企业的资金需求，利用企业在成长期的融资优势，满足产品开发、市场开拓等的资金需求。，从而快速实现企业销售增长、利润增长、股东权益增长的目标。

02

由于风险投资企业面临许多不确定因素,金融政策应该更加积极和灵活。

财务弹性是指公司能够以较低的成本获得融资，并及时应对现金流或投资机会的意外变化。根据国家财务政策方针，企业需要根据总体目标和当前需要，制定或选择合适的财务管理方向。其基本内容是调整企业财务活动，协调企业财务关系，以提高企业财务效率。从财务弹性的角度来看，最佳策略应该是:保守的财务政策、适度的现金持有和高股利支付政策。目前，风险投资企业由于缺乏直接的融资能力衡量指标，尚未研究其借款能力与企业现金政策之间的关系，而融资能力与企业现金持有量的内生性也阻碍了这一尝试。然而，随着外部融资成本的增加，现金持有量的减少在对冲风险要求更高、投资机会更大、融资约束更好、公司治理更好或产品价格波动更低的公司中更加明显，因此考虑财务政策的灵活性变得重要。企业需要灵活运用风险、信用、融资、营运资本、投资和股利管理政策。

03加强投资管理，

确保预期投资回报。

应改变过去固定的资本投资思维模式，合理利用资本市场，采取多种资本投资方式，改善和调整资本结构。目前要根据企业的投资需求，对风险和收益进行评估，选择相对收益高、风险低的投资模式。当企业财务状况相对稳定，现金流充足时，可以利用剩余资金投资证券化资产，优化资产结构，如可以保本投资国债、金融债等。这样既能提高资产收益率又能优化资产结构，实现资产证券化，满足企业急需资金时的资金需求。同时，加强成本管理，保持成本领先战略。当企业的销售量由正转负时，资金的减少必然导致单位固定成本的增加。

04合理运用财务策略，

提高风险投资企业的运营效率。

风险投资的目的是获取风险回报。合理运用财务战略是化解风险、实现既定目标的有效途径。在财务战略的应用中，既要防范和控制风险，又要努力提高投资企业的资本运营收益率。为了降低财务风险，需要收集投资企业及其变化过程和规律的信息，分析和预测趋势变化及其对资金流动的重大影响。例如，当风险投资企业进入衰退期时，在财务策略上应选择变现资产，减少费用，以保持现金流正常进行；当面临投资企业的转型时，财务战略应考虑是否实施新的资本项目以及是否投资于原有的厂房和设备。同时要分析研究转型发展的决策，比如营销、广告等方面的投入。风险投资企业应建立健全有效的财务控制体系，以确保其战略目标的实现。财务战略的运用应相对稳定，适度灵活，并可随投资企业不同发展阶段和不同经营政策的变化而调整。从而保证投资企业各阶段经营目标和活动的顺利开展，实现经营效率最大化。

05强化资本运营意识，

提高风险投资运营质量。

一个企业的发展离不开资本的大力支持和良好的资本运作环境。创业投资企业要创造良好的投资运营环境，必须强化资本运营意识，及时把握国家政策，运用现代信息技术等手段，建立灵敏的市场信息分析和预测机制，准确把握市场动态，及时预测和预警资本运营风险，提出防范风险的具体措施。同时，要掌握资本运营技术，规范资本运营行为，树立现代资本运营理念，提高企业资本运营质量，增强投资企业的向心力和抗风险能力，使资本运营步入规范健康的轨道。提高风险投资运作质量，归根结底要加强对投资企业财务管理的监督，严格制定内部管理规定，通过企业预算控制、财务检查等措施加强事前管理；通过审核其会计凭证、账簿、报表等资料，加强过程控制，发现问题及时解决；通过审计监督其决算加强事后监督。特别是要加大审计监督力度，通过定期和不定期的审计监督，重点检查财务管理情况，做到事前、事中、事后的事后监督，落实投资企业内部控制制度。完善资金考核体系，将账户日均资金余额、资金占用量大、月度预算准确性、存货周转率、应收账款周转率等纳入考核体系，引导财务人员增强资金价值理念，最大限度提高资金运营质量。