资产管理公司非银行金融机构(金融资产管理公司是非银行金融机构吗)

张继强 S0570518110002 研究员

地方AMC主要业务模式分析

收购处置VS收购重组

收购重组类可以进一步分为股权类和债权类重组。债权类重组相对较简单，不改变债权的属性，主要是对通过重新安排还款时间、方式、金额、抵押物等手段重组与债务人之间的债务关系。股权类则是AMC以股权入资，对债务人而言流动性困难缓解，刚性兑付压力减小，而对AMC来说此种方式更为个性化并复杂，企业经营、地方AMC退出的不确定性较大，对AMC的项目判断能力和风险承受能力要求更高。整体来看，收购重组业务针对流动性暂时出现困难但盈利潜力较好的项目，该模式经营风险更大、退出时间更长、对管理人的要求更高，特别是股权类。

金融类VS非金融类

相较于金融类不良资产，地方AMC收购的非金融类不良资产折扣率通常更高（即折扣力度更小），主要由于非金类业务涉及纾困和委贷。在披露数据可比的六家地方AMC公司中，截止2020年底，当期非金融类不良资产收购折扣率平均为76.5%，高出当期金融类不良资产收购折扣率平均46个百分点；累计非金融类不良资产收购折扣率平均为90.0%，高出累计金融类不良资产收购折扣率平均57.2个百分点。折扣率差异的主要源于非金融类不良业务涉及纾困与委贷。以陕西金融资产管理股份有限公司为例，其非金融不良债权收购与处置业务主要针对发展前景较好、但出现短期流动性困难的省内重点骨干企业进行债权收购与处置，从而缓解企业资金压力。

展望未来，监管机构已对金融类不良资产业务占比提出要求，非金融类不良业务依赖度较高的地方AMC机构或受影响。2021年9月，银保监会就《地方资产管理公司监督管理暂行办法》征求意见结束，要求新增金融机构不良资产投资额不小于新增投资额的25%。在更加严格的监管下，非金融类不良业务依赖较高的地方AMC或将面临转型阵痛。