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127号文加快推进资产证券化业务(关于进一步规范资产支持证券挂牌)


民生银行贸易金融部产品团队一直超越市场,前瞻性地进行产品布局和开发。目前,民生银行全面运用券商、基金、保险、信托、互联网等各种特殊目的载体,将企业应收账款资产与投资市场全面对接,利用大资管时代金融领域涌现的前沿交易模式,如证券化、互联网金融,迅速布局,将贸易金融产品与投资银行产品跨界组合,并实现产品交易结构、操作流程、法律文本的标准化,打造了十余款贸易金融资产管理标准化产品,将贸易金融产品打造成安全保障型的投资产品,安驰系列贸易金融资产管理类业务已经成为民生银行的品牌。


作为公开发行的标准化产品,资产证券化对基础资产尽调和程序的要求非常严格,且现有的证券化业务监管规定是为既定原始权益人的现有资产而设计的,而贸易金融业务客户分散在全国各地、资产每天都在日常发生且为增量资产。在贸易金融资产管理业务实践经验的基础上,民生银行与广发资管等等中介机构通力合作,周密安排,设计了适应贸易金融资产特点的资产证券化业务方案,并站在开启商业银行贸易金融业务全新商业模式的高度与证券交易所等管理部门进行了有效沟通,最终取得深圳证券交易所“安驰1-10号资产支持专项计划”符合挂牌条件无异议函。


按照安驰资产支持专项计划的交易结构,民生银行承担原始权益人代理人、付款保障提供方、托管行和资产服务机构等多个角色,基础资产涵盖了国内信用证开证行确认付款的应收账款、银行付款保函担保的应收账款、银行提供买方信用风险担保保理服务的应收账款等三类主要资产,同时涵盖了贸易、工程、租赁三类基础资产,上述资产均为企业作为原始权益人持有的应收账款债权。通过基础资产的标准化,民生银行作为资产服务机构,可以通过全行各分支机构组织全国范围内客户的应收账款资产发行资产支持证券,原始权益人的交易对手,即基础交易的买方、业主或承租人在银行办理贸易金融服务获得银行付款保障,从而资产支持专项计划的评级提升商业银行的主体评级,大公国际给予每档证券均为AAA评级。为适应贸易金融批量化操作的特点,民生银行与广发资管对交易结构做了大量改进和周密设计。民生银行制定了严格的运营规则和操作指引,详细规范了资产准入、资金资产匹配管理、报价管理、流动性管理、违约处罚规则,从而将资产证券化的操作标准化。


该产品的成功发行既为民生银行客户提供了低成本的资金来源,又为投资者提供优质的投资标的,同时因为商业银行为基础资产增信使得众多实体经济中贸易企业、工程企业和租赁公司可以借助民生银行作为资产服务机构的中介服务而发行证券化产品,真正实现了多方共赢。


安驰资产支持专项计划是业内少数一次性获批10支产品的证券化项目。本项目在多个方面实现了证券化领域的首次突破,具备以下鲜明的特点:


1. 首次就批量交易模式获得有权部门挂牌许可,实现了产品的标准化、模式化和批量化发行并可在交易所挂牌转让,基本可以做到在一周内完成资产的组织、证券的销售、发行;


2. 可以组织全国范围内的不确定多数原始权益人的基础资产发行证券化产品;


3. 为适应模式化标准化操作的需要,设计了多次尽调和按节点分解的流程安排,发行论证阶段就交易模式和民生银行主体进行充分尽调,发行前就交易资料二次尽调,并安排了周密的时间节点,操作效率大为提高;


4. 在企业资产证券化基础资产中引入商业银行信用,基础资产质量大为提高,现金流稳定性大为提高,为投资者提供安全保障型的投资标的。


广发资管项目组负责人介绍:“之所以产品可以实现批量化、标准化发行,首先得益于广发资管、民生银行与各中介机构合作,共同设计了模式化的交易结构、多层次的合同文本,确保基础资产的付款保障可以顺利实现,保障基础资产的安全。其次是操作流程标准化,设计了多次尽调的安排,借助民生银行的网点优势组织资产,从资产组织、内部审核、计划管理人打包及现金流切割,到最终以证券形式实现出售并在交易所挂牌,整个流程各交易环节均有标准化制度安排,确保了项目的高效性。”


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