一、钢铁行业年报梳理
2017年1季度，房地产、基建等行业需求表现依旧强劲，去产能的持续推进及地条钢整治推动行业供给继续改善，钢材价格不断走强，但持续增长的高库存使得钢价于3月末小幅回调，而供给端的持续加压使得铁矿山东石价格率先钢价回落且回落幅度高于钢价，1季度行业大幅盈利，全国大中型钢铁企业实现利润总额232钢铁.84亿元，接近2016年前三季度的盈利水平，样本企业毛利率、期间费用收入比和EBIT利润率中位数分别为11.60%、7.25%和5.5钢铁1%，盈利继续小幅改善。
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二、钢铁行业债券市行业场分析及下半年运行展望
从发行市场看，钢铁行业债券发行一直以银行间融资工具为主（存续债余额合计2,946.70亿元，占比77.50%），2016年下半年以来，交易所对钢铁等过剩产能行业公司债券实行分类监管，钢铁企业在交易所发债数量将进一步减少。从债券类型看，存续债券以银行间中期票据（39.37%）和短期融资券（含超短期）（30.35%）规模最大，其次为公司债（14.28%）和定向工具（7.78%），企业债、可交换债、资产支持证行业券等规模较小。从发行期限看，3年（76只）、5年（48只）、0.74年（40只）等中短期债券数量占据绝对主力。从到期日期看，3,802.00亿分析报告元存续债券中2017年下半年到期规模达1,2分析40.15亿元，占存续债券余额的32.62%，2018年到期规模占比26.90%，整体看钢铁行业债券短期集中兑付规模较大。
1、如上文所述，钢铁行业债券以短期债券为主，截至2017年5月24日，2017年下半年到期规模超1,200亿元，钢铁行业短期兑付压力较大，且2017年到期企业集中度很高（前10到期规模占比约84%），其中河钢集团（274.31亿元）、宝钢股份（160偿债能力亿元）、首钢总公司（140亿元）到期规模超过100亿元。
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2、华北、华东等经济发达地区钢铁主体信用等级普遍较高，西北、西南地区等经济欠发达、交通闭塞地区信用等级普遍偏低，而随着区域环境弱化，东北地区等级中枢分析有所下移
3、中央国有企业钢铁主体信用等级普遍较高，地方国有企业次之，民营企业及外商企业信用等级普遍偏低
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