江苏省科技型中小企业认系统(江苏省中小企业公共服务示范平台)

今日两支创业板、两支科创板标的申购，精析如下：

（1）兆讯传媒（保荐人：安信证券）

公司自2007年成立以来始终在铁路媒体领域深耕和挖掘，基于中国高铁网格状的布局自建了一张覆盖全国的高铁数字媒体网络，并以此为依托从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司作为高铁数字媒体领域的先行者，已经发展成为全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。

逻辑解析：

①看估值：兆讯传媒本次公开发行股票数量为5,000.00万股，发行后总股本20,000.00万股，本次发行价格39.88元/股，对应标的公司上市总市值79.76亿，对应发行人2020年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为39.33倍，可比上市公司估值水平如下：

低于可比上市公司静态市盈率，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率27.51倍，2021年度，公司实现营业收入61,908.07万元，较上年同期增加26.84%；归属于母公司股东的净利润23,563.45万元，较上年同期增加16.20%，主要系本期业务拓展良好，营业收入和净利润保持增长。估值水平有所提升。

②基本面：

公司自2007年成立以来，一直专注于建设铁路客运站数字媒体网络。公司已与国内18家铁路局集团中除乌鲁木齐局集团外的17家铁路局集团签署了媒体资源使用协议。资源区域囊括了京沪、京港、沿江、陆桥、沪昆等“八纵八横”高铁主动脉，覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，从而形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网的数字媒体网络。

公司与各铁路局集团签署中长期协议并支付媒体资源使用费（占地费），取得在高铁站候车区域安装媒体设备并运营的权利。公司通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，逐步建成了一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络。公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供精准化、个性化、灵活多样的一键式广告发布服务。

截至本招股意向书签署日，公司已签约铁路客运站558个，开通运营铁路客运站432个，其中90%以上属于高铁站（含动车），运营5,607块数字媒体屏幕，为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。

③看募投：

按本次发行价格39.88元/股、发行新股5,000万股计算，预计发行人募集资金总额为199,400.00万元，扣除预计发行费用约8,939.62万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为190,460.38万元。投资于以下项目：

运营站点数字媒体建设项目基于公司现有运营站点基础，采取快速推进的全面整体布局策略，巩固公司在高铁数字媒体广告领域内的领先地位，进一步优化、提升媒体资源优势。同时，抓住近年来高铁建设快速发展的契机，积极布局高铁客运站站点的优质媒体资源，形成由站点到区域、由区域到全国，覆盖更为全面、媒体资源更为优质的广告投放平台，进一步巩固公司在高铁数字媒体广告领域的优势地位。

营销中心建设项目旨在进一步扩大公司营销团队、提升公司营销实力。本项目将在北京设立营销总部中心，总体把控公司全国范围内的营销布局情况，并在上海、广州、深圳、长沙、成都、武汉、温州、青岛、三亚、海口、太原、呼和浩特、南昌、南宁等14座城市扩建和新建合计14个营销运营中心，进一步提升公司在全国主要区域的营销团队覆盖率，提升公司的客户获取能力和服务能力。

运营总部及技术中心建设项目旨在整合公司运营资源，提升运营能力，同时通过技术中心的建设增强公司技术实力。本项目主要包括运营总部和技术中心两部分内容。

④看管理：

联美控股直接持有兆讯传媒99%的股份，通过全资子公司间接持有兆讯传媒1%的股份，联美控股分拆兆讯传媒上市符合《分拆若干规定》的各项规定。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值较为合理，成长空间较好，破发概率较低。

（2）祥明智能（保荐人：民生证券）

公司主要从事微特电机、风机及智能化组件的研发、生产与销售，为HVACR（采暖、通风、空调、净化与冷冻）、交通车辆、通信系统、医疗健康等行业客户提供定制化、智能化、模块化的组件及整体解决方案，是一家具有自主研发和创新能力的国家高新技术企业。

逻辑解析：

①看估值：祥明智能本次公开发行股票数量为1,700万股，发行后总股本6,800万股，本次发行价格29.66元/股，对应标的公司上市总市值20.17亿，对应发行人2020年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为35倍，可比上市公司估值水平如下：

本次发行价格29.66元/股对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为35.00倍，高于可比公司2020年扣非静态市盈率的算数平均值28.60倍（截止2022年3月8日（T-3日），剔除市盈率极端值），低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率43.88倍（截止2022年3月8日（T-3日））。

②基本面：

公司自成立以来，以电机技术为核心，不断提高产品的品质与性能。公司产品通过欧盟CE认证、美国UL认证，远销欧洲、美洲、日本等众多地区。公司注重技术创新和研发投入，2008年即被认定为高新技术企业，2010年“全集成智能化无刷直流电机”项目获中国电子学会电子信息科学技术二等奖，2012年获中国驰名商标称号，2013年“全集成智能控制节能电机研发及产业化”项目获得江苏省科技成果转化专项资金扶持并被认定为江苏省科技型中小企业，2014年公司研发生产的“全集成智能化无刷直流电机系统及控制系统”经评审被认定为常州市首台重大装备及关键部件产品，2015年公司申报“江苏省微特电机及应用集成与控制工程技术研究中心”获得立项批准并升级为省级工程技术研究中心，2019年公司技术中心被认定为省级企业技术中心，被认定为2021年度常州市“专精特新”中小企业，2021年“数据中心空调用EC风机”项目获中国电子元件行业协会科技进步一等奖。公司已掌握微特电机及风机产品的主要核心技术，特别是在永磁直流无刷电机的集成化、及组件标准化技术委员会（SAC/TC528）”委员单位、“全国洁净室及相关受控环境标准化技术委员会（SAC/TC319）”委员单位和“全国旋转电机标准化技术委员会小功率电机分技术委员会（SAC/TC26/SC1）”委员单位。公司具有较强竞争优势。

凭借多年耕耘和优质的服务，公司已与青岛海信、天加环境、松下、索拉帕劳、法雷奥等国内外客户形成了稳定的合作关系，公司与青岛海信最早自2008年开始合作、与天加环境自2004年开始合作、与松下最早自1998年开始合作、与索拉帕劳最早自2006年开始合作、与法雷奥最早自2007年开始合作。公司客户大多为行业内的知名企业，对产品品质和标准要求较高，对供应商的资质要求也普遍较高，认证过程较为严格，一旦形成稳定合作，一般不会轻易更换供应商。公司产品通过了上述行业知名主流企业严格的供应商认证程序，说明公司产品满足行业主流企业的要求，能够进入全球主流通风、空调制造产业链，具备一定的竞争实力。同时，公司积极开拓新客户，报告期内，公司客户数量分别为673家、764家、789家和522家，公司具备持续开拓新客户资源的能力。

③看募投：

根据本次发行价格29.66元/股和1,700万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为50,422.00万元，扣除发行费用6,655.11万元（不含税）后，预计募集资金净额为43,766.89万元，拟投资于：

电机、风机改扩建项目将对现有的电机和风机生产线进行自动化、智能化技术升级，同时对现有厂房各功能分区进行进一步优化和调整，使得各生产环节衔接更加顺畅，满足公司高效定制化生产的需求。

生产基地扩建项目建成达产后，预计将年产各类电机130万台和风机60万台。其中电机产品主要应用于暖通设备、电动轮椅、新能源及公共交通车辆等领域；风机产品主要应用于暖通、净化、通信设备、冷藏冷冻设备、车辆等领域。该扩建项目的实施是公司实现发展目标的重大战略举措。

综上，公司所处行业景气度较高，成长空间较好，但估值略高且近期市场情绪不稳存在破发概率。

（3）均普智能（保荐人：海通证券）

公司是一家全球化的智能制造装备供应商，主要从事成套定制化装配与检测智能制造装备及数字化软件的研发、生产、销售和服务，为汽车工业、工业机电、消费品、医疗健康等领域的全球知名制造商提供智能制造整体解决方案。公司以工业大数据为驱动，赋能客户实现“个性化定制、网络化协作、智能化制造和服务化延伸”的价值目标。

逻辑解析：

①看估值：均普智能本次公开发行股票数量为30,707.07万股，发行后总股本122,828.28万股，本次发行价格5.08元/股，对应标的公司上市总市值62.4亿，对应发行人2020年的市销率为3.7，主营业务与发行人相近的上市公司市销率水平具体情况如下：

2021年1-12月和2021年7-12月，公司净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较2020年1-12月和2020年7-12月均增加，主要原因系：一方面，本期营业收入上升，毛利增加；另一方面，本期欧元汇率下降幅度高于上年同期，使本期公司账面欧元借款产生的未实现汇兑收益增加，2021年扭亏为盈。

②基本面：

公司为全球知名制造商提供“交钥匙工程”智能制造装备及智能制造整体解决方案。公司服务的主要客户群体包括戴姆勒、宝马、大众等整车制造商，采埃孚、麦格纳、博格华纳、美国车桥、均胜电子、吉凯恩集团、大陆集团、博泽集团、博世集团等汽车零部件一级供应商，以及宝洁集团、LAMY、ETO、西门子、赛诺菲-安万特集团、格雷斯海姆等全球知名的消费品、工业机电和医疗健康类企业，并与客户建立了长期稳定的合作伙伴关系，公司被美国车桥、博泽集团等客户评为年度最佳供应商。

公司成立后始终坚持“全球协同增效，国内吸收开拓”的经营理念，不断将海外子公司领先的智能核心技术进行吸收引进，特别是在汽车动力总成高精密检测、高端消费品高度自动化装配等关键核心技术方面实现突破。截至目前，公司中国区已成功取得了宝马中国的全自动后桥总成系统生产线、采埃孚中国的ADAS雷达系统智能制造装备、博泽集团中国的新能源汽车电池热管理系统生产线、宝洁集团中国的新一代电动剃须刀生产线、采埃孚新能源汽车电驱系统智能制造装备等代表行业领先水平的项目。通过客户和市场协同，公司在国内实现快速切入全球核心客户供应链体系的目标。

公司立足于中国，并在德国、奥地利、美国、加拿大和克罗地亚等国家合计设有8大生产、研发基地和3处售后服务中心，在欧洲、亚洲以及美洲实现了全球业务布局。公司系同行业中少数能够参与全球化智能制造装备项目竞争的供应商之一，能够为下游制造业客户提供快速响应、专业统一的全生命周期服务。公司已开发并应用工业数字化应用软件，为客户提供智能制造装备的同时，着手为全球客户提供智能化车间（工厂）的整体解决方案，积极打造智能制造生态圈。

截至2021年6月30日，公司合并报表商誉账面原值为70,732.85万元，账面净值为67,252.40万元。上述商誉系2017年并购所形成。报告期期末，公司扣除商誉后的净资产余额为-15,010.76万元，公司存在商誉发生减值导致净资产为负的风险。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金为75,000万元。按本次发行价格5.08元/股和30,707.0700万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为155,991.9156万元，扣除发行费用14,095.2917万元（不含税），预计募集资金净额为141,896.6239万元。投资于以下项目：

均普智能制造生产基地项目将顺应汽车产业新能源化、智能化、网联化，医疗健康产品便携化、药械一体化、智能化，以及消费品定制化、小众化等发展趋势，充分利用公司核心技术与丰富项目经验，为燃油/新能源汽车及零部件，IVD、高端外科/植入介入设备、家用便携医疗器械、医用耗材等医疗健康，个人护理小家电等消费品及其他相关领域的客户提供专业智能制造装备。

工业数字化产品技术升级应用及医疗机器人研发项目拟在公司现有产品技术成果上，开展新一代工业数字化应用软件、新一代信息技术深度融合、关键基础技术开发及应用等研发，并将其在医疗健康、新能源/智能汽车以及消费品等行业及细分领域技术装备的应用进行创新与升级。

④看管理：

实控人为均胜电子（600699）实际控制人王剑锋。

综上，公司所处行业景气度尚可，资本运作痕迹较重，标的基本面一般，存在破发概率。

（4）和元生物（保荐人：海通证券）

发行人是一家聚焦基因治疗领域的生物科技公司，专注于为基因治疗的基础研究提供基因治疗载体研制、基因功能研究等CRO服务，以及为基因药物的研发提供IND-CMC药学研究、临床样品GMP生产等CDMO服务。

逻辑解析：

①看估值：和元生物本次公开发行股票数量为10,000万股，发行后总股本49,318.9万股，本次发行价格13.23元/股，对应标的公司上市总市值65.25亿，对应发行人2020年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为244.67倍，主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平具体情况如下：

高于同行业可比公司扣非前归母净利润对应的静态市盈率平均水平，高于同行业可比公司扣非后归母净利润对应的静态市盈率平均水平，公司2021年1-12月的主要财务数据与上年度比较情况如下：

营业收入、扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润较上年同期大幅增加，公司盈利能力持续增强，估值水平有一定程度提升。

②基本面：

发行人以“基因药·中国造”为使命，围绕病毒载体研发和大规模生产工艺开发，打造了核心技术集群，建立了适用于多种基因药物的大规模、高灵活性GMP生产体系。通过提供：①质粒、腺相关病毒、慢病毒等载体产品；②溶瘤疱疹病毒、溶瘤痘病毒等多种溶瘤病毒产品；③CAR-T等细胞治疗产品的技术研究、工艺开发和GMP生产服务，发行人致力于加快基因治疗的基础研究、药物发现、药学研究、临床和商业化进程，推动基因治疗产业整体发展，实现“让基因治疗造福人类”的公司愿景。

发行人基于GMP生产平台、两大核心技术集群，为基因治疗领域的不同客户提供覆盖多种主流疗法、个性化的CRO、CDMO服务，持续成长为全面发展的基因治疗综合服务平台。凭借在基因治疗领域的多年积淀，发行人积聚了包括深圳亦诺微、上海复诺健、康华生物等知名基因治疗新药企业，以及中国科学院、复旦大学、浙江大学、中山大学等知名院校在内的一批优质客户。发行人在报告期内实现了主营业务规模的快速增长，并通过自身发展及产业上下游联动，巩固公司行业地位，促进国内基因治疗产业的整体进步。

基于公司目前的经营状况和市场环境，公司预计2022年1-3月可实现营业收入为6,500.00万元至7,000.00万元，较上年同期增长39.11%至49.81%；归属于母公司股东净利润为1,200.00万元至1,500.00万元，较上年同期增长17.79%至47.24%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润为1,000.00万元至1,300.00万元，较上年同期增长15.34%至49.95%。

③看募投：

《招股意向书》中披露的募集资金需求金额为120,000.00万元，发行人本次募投项目预计使用募集资金为120,000.00万元。按本次发行价格13.23元/股和10,000.0000万股的新股发行数量计算，预计发行人募集资金总额为132,300.00万元，扣除发行费用12,553.56万元（不含税），预计募集资金净额为119,746.44万元。将投资于以下项目：

和元智造精准医疗产业基地建设项目建成后，GMP生产线将大幅扩充，车间生产设备及管理控制体系将全面升级，发行人从而能够针对客户从临床前研究到临床试验各阶段的工艺开发、样品生产、大规模商业化生产的广泛需求，提供覆盖质粒、腺相关病毒、溶瘤病毒、CAR-T的领先技术工艺方案及GMP生产服务。本项目的顺利实施，有助于发行人深化基因治疗领域的整体布局，大幅提高CDMO/CMO业务的研发创新水平和全面服务能力，从而进一步加强基因治疗综合服务平台优势。

综上，公司所处行业景气度较高，但估值过高，存在一定破发概率。