北京时间5月13日晚，哔哩哔哩（BILI.US）于美股盘前发布2021年第一季度未经审计的财务业绩报告。报告显示，B站2021年一季度的营收达39.01亿元，较2020年同期的23.16亿元，同比增长68%，超出市场预期。同时，在非GAAP标准下，B站经调整后的净亏损为6.7亿元，去年同期为4.75亿元，同比扩大约40%。此外，B站本季度月活用户（MAU）达2.23亿，付费用户突破2000万。
在今年一季度，B站的用户数量和付费用户均创下新高，但为何B站传统游戏业务却较为疲软？以下便由南财AI新闻实验室为大家探究B站是否逐步“去游戏化”？
月活用户达2.23亿，付费用户突破2000万数据来源：Wind，公司财报
月活跃用户数、付费用户数以及付费率，是观察互联网公司用户情况的惯用指标。财报显示，2021年一季度，B站的月活跃用户数为2.23亿，同比增长30%，值得一提的是，这是B站月活跃用户数连续两个季度突破2亿。环比来看，B站月活跃用户数增长了10%，增幅较为明显。在本季度，B站移动端月活用户突破2亿，同比增长33%，达2.09亿。同时，日活用户破6000万，同比增长18%。
众所周知，付费用户数以及付费率可以用来衡量用户的质量。用户增长较难，提高付费用户数以及付费率，是公司收入增长的重要手段。那么，B站用户的质量又如何？高流量能否转化为高收入？
数据来源：Wind，公司财报
在今年一季度，B站的付费用户数量为2050万，创历史新高，同比增长53%，较去年四季度环比增长15%。
付费率相应提升，付费率的分子是付费用户数，分母是MAU。今年一季度，在付费用户数同比以及环比均超MAU的情况下，付费率增长至9.2%，同样创下历史新高。
可见，B站的营收增长体现在付费用户及付费率的增长上。B站各大业务的收入变动情况如何？从业务结构来看，以下为简析。
游戏收入掉队了？数据来源：Wind，公司财报
B站主要的四大业务分别是游戏业务、直播及增值服务业务、广告业务和电商及其他业务。根据财报，B站2021年一季度游戏业务营收11.7亿元，增值服务业务营收15.0亿元，广告业务营收7.1亿元，电商及其他收入5.2亿元。
一直以来，游戏业务都是B站收入的支柱，而自受去年疫情影响以及直播带货、短视频浪潮的冲击，游戏业务占比正在不断缩小，而直播及增值服务业务展业在不断扩大，形成游戏、直播“两架马车”并驾齐驱，引导B站营收结构不断多元化。
在2021年一季度中，直播及增值服务业务收入占比为38%，占比最大，成为了B站最重要的收入来源；游戏是B站的传统业务，收入占比自2020年四季度以前一直最高，但在去年四季度的占比排名跌至第二，今年一季度虽有所回升，占比31%，但仍未能超过直播及增值服务业务；广告业务的占比为18%，与上两个季度占比情况相差不大；电商及其他业务的占比13%，占比最小。
数据来源：Wind，公司财报
而从B站四大业务的具体收入增速情况上来看，B站的游戏业务增速是四大业务中最低的，仅为2%；直播及增值服务业务在今年一季度同比增长89%，增速较上一季度有所减缓；广告业务在今年一季度的同比增速提升至234%，成为B站增速最快的业务；电商及其他业务同样高速增长，同比增长达230%。
财报上数据显示，游戏收入似乎跟不上别的业务部门的增长速度，但实际上，在B站中游戏业务并不是一个单独部门。在财报电话会议上，B站CEO陈睿解释道“游戏在视频领域，是排名第三的业务；在直播领域，是排名第一的业务。”这也意味着直播部分的增速也是依靠游戏支撑起来的，游戏对于B站而言，强大之处在于可以与其他业务部门形成联动。比如游戏与直播联动就形成了游戏直播、游戏与电商联动就形成了周边手办等等。因此，陈睿特别强调，“游戏的发展未来是倍增的。”由此可见，“去游戏化”的B站并不存在。
高额成本的“破圈战略”数据来源：Wind，公司财报
在过去的一年中，B站屡次以“破圈”等字眼出现在新闻热搜上，2020年5月4日的“后浪”，2021年拜年祭，以及最近的5月4日的“我不想做这样的人”等等一系列抓眼球的视频，为B站带来了高额的曝光率与增长率。
但是，这背后往往伴随着高企不下的营销费用。2021年一季度，B站的营业成本持续攀升，达到29.63亿元，同比增长66%。根据财报显示，B站今年一季度投入市场、销售和管理费用为13.89亿元，同比增长79%。其中，销售和营销费用10亿元，同比增长65％。据了解，这主要是宣传App和品牌渠道增加和营销所耗费用，加上销售和营销人员的增加。本季度B站研发费用为5.80亿元，同比增长95％，可见B站在研发方面的投入也十分看重，对研发技术与研发人员的资金投入也不菲。
由于B站投入的营业成本及费用持续攀升，即便收入实现增长，公司仍然增收不增利。由于营收无法覆盖成本以及费用，所以持续亏损进一步扩大，2021年第一季度净亏损为9.05亿元，相比之下上年同期的净亏损为5.39亿元。根据财报，B站第一季度调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）的净亏损为6.7亿元，该数据去年同期为4.75亿元。
在一季度财报中，B站也对今年第二季度营业收入进行了展望，预计将达到42.5亿元至43.5亿元人民币。此前，陈睿曾定下了2023年月活用户数4亿的目标，而对此，B站仍需更大、更高效的增长动能。
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