固定资产加速折旧政策有哪些不足(固定资产加速折旧政策对经济发展的影响)

第二，消费疲弱致使CPI总体低迷。自2020年9月CPI开始低于2%以来，至今已持续12个月。2021年9月，CPI延续此前的低迷态势。其中，非食品价格上涨2%，影响CPI上涨约1.65个百分点（见图4）；食品价格下降5.2%，影响CPI下降约0.98个百分点。总体来看，CPI低迷最主要的原因仍然是消费复苏疲弱所致。由于终端消费不及预期，致使消费品价格虽然有所上升，但总体幅度相对不高，使得食品价格下降成为了CPI低位运行的主要因素。

第三，全球经济复苏不平衡和不充分加剧了生产消费失衡。从全球来看，本轮经济复苏主要表现为生产领域的复苏，终端消费普遍恢复不及预期，即“生产领域通涨，消费领域通缩”。PPI与CPI剪刀差扩大的现象不仅仅是在中国，在欧洲、日本和美国亦是如此，只是程度有所不同。欧洲PPI与CPI剪刀差最大，8月剪刀差高达10.4%；日本次之，8月剪刀差为6.188%，美国最小，8月剪刀差为3.2%（见图5）。日本PPI与CPI剪刀差略小，主要是因为PPI上行幅度没有欧洲大；美国剪刀差相对较小，主要是因为CPI上行速度较快。由于美国疫情形势再度恶化，供给端约束依然较强，再加上前期财政刺激使得居民部门消费需求持续旺盛，导致CPI出现快速上升。

第一，下游企业经营压力将会加大。PPI与CPI剪刀差扩大后，行业分化问题较为突出，总体表现为“上游热，下游冷”。年初以来，由于大宗商品价格持续上行，上游企业利润暴增，而终端需求修复较慢，导致下游企业难以将成本传导至消费者，利润持续收窄。数据显示，2021年上半年，采矿业、煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、化学纤维制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业等上游行业利润累计同比增幅分别高达133%、114%、249%、388%、234%和273%，而食品制造业、纺织业、橡胶和塑料制品业等下游行业利润累计同比增速已经由2021年1—2月的68%、143%和300%分别降至10%、2%和25%（见图6）。照此速度，部分下游行业企业有可能将很快出现亏损。

第三，制造业投资增速可能放缓。当前，制造业企业面临着双重压力：一方面，上游原材料价格上涨过快；另一方面，下游终端需求复苏较慢，导致自身经营压力持续上升。而经营情况持续下滑将抑制制造业企业的投资意愿，进而对固定资产投资产生不利影响。2021年1—8月，制造业企业投资收益累计同比增速已经由2021年1—2月的147%降至8.6%（见图8）；2021年1—9月，制造业固定资产投资增速也已经由2021年1—2月的37%降至14.8%。由此可见，投资收益下降已经开始对制造业投资产生了不利影响。而制造业对于经济复苏和就业都十分关键，如果制造业投资继续下滑，将对经济增长产生较大的负面影响。

第四，PPI与CPI剪刀差扩大对下游企业、就业以及制造业的影响最终会传导至宏观经济。一是下游企业经营情况恶化将反作用于上游企业。上游企业高利润将不可持续。因为下游企业盈利能力持续下降，亏损增多，对上游企业产品的需求也会下降，最终会导致全产业链景气度下降，影响整个国内经济大循环的运行。二是失业率上升不利于消费复苏。失业率上升后，居民个人可支配收入将会下降，未失业的人群也可能增加储蓄，进而影响消费复苏。三是制造业投资下滑将给固定资产投资带来不利影响。目前固定资产投资下行压力依然较大，房地产和基础设施投资增速持续下滑（见图9）。固定资产投资中制造业投资占比约为三分之一，如果制造业投资继续下降，会对经济复苏产生不利影响。综合来看，PPI与CPI剪刀差扩大，最终将导致经济增速放缓。

第五，PPI与CPI剪刀差长时间维持高位可能加剧金融风险。2021年1—9月，民营企业债券净融资额为-1916亿元，显示民营企业债券融资渠道依然不够畅通。债券违约方面，2021年1—9月，民营企业债券违约金额1249亿元，剔除房地产企业后的违约金额为816亿元；而去年同期分别为807亿元和679亿元。违约金额上升表明民营企业经营情况和现金流依然存在一定的压力。特别是小微企业面临的压力可能相对更大。如果PPI与CPI剪刀差维持在高位时间过长，民营企业违约也可能继续增加，导致投资者避险情绪上升，给金融稳定带来不利影响。

对策建议

鉴于PPI与CPI剪刀差维持高位运行可能产生的负面影响，笔者提出以下几项建议：

三是严厉打击大宗商品炒作行为。当前，全球疫情形势出现再度恶化迹象，对大宗商品的供应可能造成扰动，大宗商品价格有再度上涨的可能。在流动性较为充裕的市场环境下，金融资本有可能再次涌入大宗商品市场进行投机炒作，形成国际国内共振，加剧大宗商品的价格波动。而一旦大宗商品价格再度形成上涨态势，将导致PPI与CPI剪刀差继续扩大，下游民营企业和小微企业生存环境会更加艰难。因此，对于大宗商品价格走势要密切跟踪监测，提前研判，做好应对；同时，对于捏造散播涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等扰乱市场秩序的行为要严厉打击，遏制投机炒作之风。