国463号文(463号文什么时候废止)

摘要

1. 2009年：宽松

财政情况

债务情况

2. 全国各地区城投债存量、到期及信用利差情况

从城投债到期及回售情况看，2019年海南和上海压力较大，到期及回售规模占存量城投债比例分别为54%和40%。2019及2020年，青海、云南、山西、内蒙古和黑龙江城投债到期及回售压力较大，占比均在60%以上。

从城投债信用利差情况看，截至2018年11月30日，信用利差排前三位的分别为辽宁（385bp）、黑龙江（374bp）和贵州（354bp）。分位数水平方面，在90%以上分位数水平的有辽宁（98%）、黑龙江（96%）、湖南（92%）和贵州（92%），均属于市场认可度较低的地区。

3. 2018年城投非标违约总结

综合各区域的经济、财政、债务、城投债信用利差及非标违约情况，建议风险偏好较低、追求安全稳健的投资者可以选择上海、北京、广东、福建、浙江地区的城投债；风险偏好中等、追求性价比的投资者可以选择河北、河南、安徽、江西、山西、苏中苏南、重庆、山东、甘肃、宁夏、海南、西藏、湖北地区的城投债；风险偏好较高、追求阿尔法的投资者可以选择广西、四川、天津、吉林、青海、湖南、黑龙江、苏北、陕西、新疆地区的城投债。与此同时，建议选择区域内经济财政排上游、但债务率较低的市州或区县，规避经济财政排下游、但债务率较高的市州或区县。