税收负担(税收在日常生活中的体现)

(一)税负在投资过程中所造成的影响。对大多数投资人而言，税负都是最后才会去考量的问题。但对于巴菲特而已，税负在选择投资种类以及持有投资期间的转量上，扮演很重要的角色。公司的获利会被课税，公司的净利就是税后的金额，每股盈余也就是税后的数字。公司可以对其税后净利(Net Earning）采取三种措施：可以分配负担股利，可以列为保留盈余，或者二种方式兼行。举个例子加如某公司将转取的每股1税收0美元的净利全数当成股利分配给股东，或者将其列为保留盈余，或者只配发7美元的股利，其余的3美元列为保留盈余(公司并不一定每年都会获利进而分配股利，但是公司可以其保留盈余或资本公积金来作为分配，当然这样会降低企业的净值)。股东收到公司所分配的股利，就必须申报股利收入并且支付个人所得税。假设某人持有X公司的股票，而且该公司配发10美元的股利，这10美元的股利就是课税税基，假定所得税31%，某人就要纳缴3.10美元的税负，其实收到的股利只有6.9美元。公司如果决定保留这10美元股利当作保留盈余，并加入公司的资产中，股东因公司保留年度盈余，所以也不必被课税，如此等于合法避掉税负。无论是个人或者公司法人，卖出持股所获得的资本利得(Cap-ital Gain)就会被课体现税征证券所得税。一般国家的个人所得税为20—35%，税率的高低会随政府的政策而改变。

（二）巨额不透明盈余。1991年(详见下表)，柏夏以“投资人”的身份(柏夏在股市中持有某些公司的普通股票)所拥有的保留盈余高达2.3亿美元。扣除保留盈余在分发后所缴纳的税金，实际的未公布保留盈余是2亿美元。如果你把这2亿美元加税收到柏夏3.16亿美元的营业收入上，则1991年的不透明盈余高达5.6亿美元。巴菲特指出，柏夏该年度盈余的44%是冰山一角__只有一部分露在表面上。到了1993年(详见下表)，柏夏靠投资赚取得的保留盈余增加到了4.39亿。扣除税金后的未公布盈余为3.78亿。柏夏的不透明盈余共达8.56亿美元。总盈余的44%则是冰山一角。巴菲特为柏夏公司所设定的长期目标是，每年增加平均15%的实质价值。他相信，只要不透明盈余每年能增加15%，柏夏的规模也就会以相同的速度率成长。事实也的确如此，根据巴菲特的计算，从1965年以来，随着账面价值的成长，柏夏公司不透明盈余的年成长率为23%。

(三)透明盈余。巴菲特认为，保留盈余的价值并不取决于其是否拥有这些企业100%，50%，20%或者1%的股份。相反，这些保留收益的价值取决于他们的用途，以及这种用途后来产生的日常生活收益水平。对于全体企业投资人来说，一家企业的价值取决于收益的使用率__而不是哪个人所有权百分比的大小。在过去的10中，即使你只有你投资企业的1%的0.01负担，你也能从你那部分留存收益中得到完整的经济利益。而无论你的会计方法是什么。成比例地，中的你获得的收益与你拥有20%的股份时获得的一样。但是，但是，如果在过去的10年中，即使你拥有一大把资本密集型企业100%的股权。那么在标准会计方法下对你来说可以全部确认的以及极为精确的留存收益，只会产生很少的经济价值或者零经济价值。这并不是对会计程序的批评。这仅仅是说明，经理们和投资者们同样必须懂得，会计数字是企业估价的开始，而不是结尾。

(四)税负对报酬率的影响。中的假定通胀率是5%，我们必须投资超过5%的收益体现率；同理，若是通货膨胀率为10%，那么投资报酬率起码要超过10%才行。如果我们计划中的一项投资，其预期报酬率为5%，但是考虑所得税为31%，因此些预期的5%报酬率之中的31%就是应缴的税负额，如此一来，实质的报酬率就变成3.45%(5%✖️31%=3.45%)。倘若再把5%的通货膨胀率列入考量，付完税之后，实质购买力反而减少了1.55%(3.45➖5%=-1.55）也就是说日常生活，当通货膨胀率为5%，且所得税率是31%在的情况下，投资人要确保所获得的投资报酬率至少7.2以上，才能维持个人财富(货实质购买力)，若想要增加财富，就必须设法使报酬率高于7.2%之上才能增加财富，假如投资某公司债其债为年利率8%，扣除应缴所得税(假定税率31%），那么税后的报酬率变成5.5%。若再扣除5%的通货膨胀率，则可以发现实质报酬率仅有0.5%。再假定通胀率为9%，且所得税率是40%的情况下，那么起码要获得至少15%的报酬率，方能确保个人实质购买力不变。(15%➖所得税率40%=9%，9%➖通货膨胀率9%=0在%）任何一个投资者，如果想增加自己的实质购买力，你所设定的投资报酬率最起码要等于通货膨胀率加上所得税率。