21世纪资管研究院研究员赵阳 实习生王雪 12月1日，公司方面出现较多预警事件。天马轴承集团公告称，公司存在不能如期偿还的大额负债，为化解债务逾期带来的风险，公司正全力协调各方，商讨多种方式解决相关问题；鹏博士子公司未能如期偿还5亿美元债剩余本息，正协调展期事宜。

房企方面，奥园集团与中国泛海传来利好信号。前者表示已与申万菱信就信托展期达成一致，将于近期完成兑付工作；后者获得民生银行216.05亿元最高授信额度。而花样年却因债务逾期被百大集团提起诉讼。

重点关注：

1.ST天马:公司不能如期偿还大额负债

ST天马发布公告称，截至11月30日，公司存在不能如期偿还的大额负债合计达9202.14万元。现因公司未按照和解协议及相关补充协议的约定按期履行偿还义务，若公司不能与债权人达成进一步和解，公司需恢复按原生效判决计提相应的利息和违约金，公司当期财务报表预计增加总负债88960.7万元，增加当期亏损88960.7万元，减少上市公司净资产88960.7万元。

2.禹洲集团将深圳总部大楼质押获11亿元人民币贷款

12月1日，据观点地产网援引知情人士称，禹洲集团11月末将深圳总部大楼质押获得11亿元人民币银行贷款。这笔贷款由一家中资股份制商业银行提供，已全额支取。深圳禹洲广场此前估值35亿元人民币，有4亿元人民币债务。

3.蓝光发展：新增逾期债务本息17.10亿元，累计未偿还258.81亿元

12月1日，四川蓝光发展股份有限公司公告，因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金额17.10亿元。截至2021年11月30日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计258.81亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等）。

4.奥园集团：已与申万菱信就信托展期达成一致，将于近期完成兑付工作

12月1日，奥园集团公告，近期，网络上出现关于“申万菱信资产-惠聚2号集合资产管理计划重大事项的公告”，公告内容显示公司以及旗下子公司珠海保税区启恒物流有限公司未按时履行相应的还款义务。公司于2021年11月10日开始与申万菱信(上海)资产管理有限公司就存续产品展期事项进行沟通，已与申万菱信达成一致意见，并将于近期完成兑付工作。

同日，深交所私募平台披露的公告显示，“平安-奥盈供应链金融1期1号资产支持专项计划”80%的优先级本金偿付推迟一年，至2022年12月2日。公告显示，中国奥园将于12月3日支付优先级10%的本金，12月31日再支付10%，剩余80%将于2022年12月2日支付。

5.百大集团：花样年债务逾期，已提起诉讼并立案

百大集团股份有限公司公告称，投资的花样年杭州项目债务本息逾期，杭州鸿同收到杭州星昂的书面告知函，杭州星昂已向杭州花浦、花样年集团(中国)有限公司、上海花样年房地产开发有限公司提起诉讼，浙江省杭州市中级人民法院已于2021年11月25日立案，并出具了(2021)浙01民初2913号案件受理通知书。据悉，2021年6月18日，百大集团以自有资金向杭州鸿同企业管理合伙企业（有限合伙）出资人民币1亿元，通过杭州星昂企业管理合伙企业（有限合伙）向杭州花浦房地产开发有限公司发放借款。

6.碧桂园等三家房企拟在银行间市场发行中期票据，共计180亿元

12月1日，银行间市场交易商协会受理了碧桂园地产集团有限公司、重庆龙湖企业拓展有限公司和中海企业发展集团有限公司三家房企的中期票据注册申请，其中碧桂园为首次在银行间债券市场注册中期票据。碧桂园地产计划注册发行50亿元中期票据，重庆龙湖计划注册发行30亿元中期票据，中海企业发展集团计划注册发行100亿元中期票据。3家房企发行债务融资工具的募集资金用途均为偿还金融机构贷款。这是3家房企近两年首次在银行间债券市场注册以偿还贷款为用途的债务融资工具。

7.中国泛海：民生银行给予中国泛海及巨人投资合计超400亿元授信

12月1日，民生银行公告，同意给予中国泛海控股集团有限公司集团最高授信额度人民币216.05亿元，支用限额人民币216.05亿元，额度有效期2年。最高授信额度及支用限额较上期集团统一授信减少人民币7.95亿元。民生银行遵循中国银行保险监督管理委员会对集团客户的政策法规及指引要求，通过“核定集团统一授信”的方式对中国泛海的额度进行统一管理。本议案不涉及具体授信业务审批。同时，民生银行同意给予巨人投资有限公司集团最高授信额度人民币184亿元，支用限额人民币184亿元，额度有效期2年。最高授信额度及支用限额较上期集团统一授信无变化。

8.阳光城：实控人共质押公司35%股份，控股股东被动减持公司股票

据澎湃新闻，截至12月1日，阳光城控股股东及其一致行动人已经质押股份为14.57亿股，占其持股的83.84%，已质押股份占公司总股本的35.18%。控股股东及其一致行动人持有的公司股份质押比例是被动超过80%的。控股股东阳光集团2021年11月1日-3日因其部分账户维持担保比例低于平仓线，被动平仓减持8361.25万股，占总股本的2.02%。

另外，阳光城公告，11月26日，控股股东及其一致行动人质押给稠州商业银行福州分行的1200万股公司股份解除质押，该股份占公司总股本的0.289%。解除质押的同一日，阳光城控股股东及其一致行动人再次将公司1200万股份质押给稠州商业银行福州分行，期限为一年，用途是经营需要。

9.远东发展：完成收购佳兆业香港启德住宅地块，代价79亿港元

据澎湃新闻，11月30日，远东发展有限公司发布完成收购香港启德物业的公告，公告显示，所有条件已获达成，收购事项已于2021年11月30日完成。合营公司由远东发展及新世界发展各自持有50%的权益。此次交易总代价为79.48亿港元，但是卖方实际所得的金额还需减去截至完成时于2020年融资协议项下的未偿还本金总额30.52亿港元及减去待售贷款代价12.32亿港元。由此，按照佳兆业的权益占比粗略估计，佳兆业到手资金约18亿港元左右。

关注：

10.中国金茂：拟发行8亿元超短期融资券，申购区间为2.7%-3.7%

12月1日，据上清所债券信息披露平台显示，中国金茂(集团)有限公司发布2021年度第二期超短期融资券发行文件。据募集说明书内容显示，该期超短期融资券注册金额25亿元人民币。该次发行金额8亿元人民币，申购区间为2.7%-3.7%，发行期限180天。主承销商及簿记管理人为兴业银行股份有限公司。该超短期融资券将全部用于归还到期债务融资工具，发行日为2021年12月2日至3日，起息日为2021年12月。截至募集说明书签署日，中国金茂待偿还债务融资工具余额为13亿元。

11.鹏博士：子公司未能如期偿还5亿美元债剩余本息，正协调展期事宜

12月1日，鹏博士公告称，因鹏博士香港流动性出现阶段性紧张局面，未能如期于2021年12月1日支付一笔境外美元债券的本金及利息。该美元债券为鹏博士香港于2017年发行，发行总额5亿美元，ISIN码：XS1611011922，并由鹏博士提供无条件及不可撤销的跨境担保，期限为 3 年。截至本公告披露日，上述美元债券余额约为2.4475亿美元。

12.康得新：法院裁定受理债权人对康得新及两家全资子公司的重整并指定管理人

12月1日，康得新公告称，债权人因公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，向苏州中院提出对公司的重整申请。法院于11月22日裁定，受理申请人对康得新的重整申请。11月23日，法院指定康得新清算组担任管理人。同时，公告还显示，苏州中院于11月22日裁定受理申请人对张家港康得新光电材料有限公司及张家港保税区康得菲尔实业有限公司的重整申请，分别指定被申请人的清算组担任管理人。

13.正邦科技：控股股东及一致行动人拟进行市场化债转股，规模不超19.8亿元

12月1日，正邦科技公告，控股股东及一致行动人拟进行市场化债转股，市场化债转股规模不超过人民币19.8亿元；本次承接债权对应的股权质押数量约2.7亿股，占公司目前总股本比例约为8.58%；本次控股股东正邦集团及其一致行动人江西永联引入信达进行市场化债转股的主要目的是解决自身债务事项。

14.云康旅控股集团：联合资信将其及相关债项评级展望调整为“负面”

联合资信决定，维持云南省康旅控股集团有限公司的主体长期信用等级为“AAA”，维持“19云城投MTN002”、“19云城投MTN003”、“19云城投MTN004”、“19云城投MTN005”、“19云城投MTN006”和“20云城投MTN001”的信用等级为“AAA”，并将评级展望由“稳定”调整为“负面”。

1.江西省政府发布投资管理办法，不得违法违规举借债务筹措政府投资资金

12月1日，据南昌发改委微信公众号，江西省政府发布投资管理办法。其中指出，县级以上人民政府应当加强对政府投资资金的预算约束。政府及其有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金。县级以上人民政府应当建立本级政府投资项目库，加强对使用政府投资资金项目的储备。对未入库项目原则上不安排政府投资资金。政府投资项目应当按照项目审批部门批准的建设地点、建设规模、建设内容和设计方案实施，不得擅自变更。

2.河北省：支持银行业金融机构发行金融债券，募集资金用于保障性租赁住房贷款投放

12月1日，据河北新闻网，近日，河北省人民政府办公厅最新发布关于加快发展保障性租赁住房的实施意见。实施意见指出：支持银行业金融机构发行金融债券，募集资金用于保障性租赁住房贷款投放。支持企业发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等公司信用类债券，用于保障性租赁住房建设运营。企业持有运营的保障性租赁住房具有持续稳定现金流的，可将物业抵押作为信用增进，发行住房租赁担保债券。支持商业保险资金按照市场化原则参与保障性租赁住房建设。

3.财政部湖北监管局：密切关注债务评级变动较大的市县和地方政府融资平台的融资行为，确保不新增隐性债务

12月1日，财政部湖北监管局发布《以学习为契机 锤炼内功 争当主角——监管一处党支部认真学习贯彻党的十九届六中全会精神》一文，其中提到：聚焦重点，督导见效。对照全会部署要求，监管一处紧抓三项重点工作。一是防范基层财政运行风险，依托“直达资金监控系统”、“地方全口径债务监测平台”、“地方财政运行监测报表系统”，做好地方经济运行分析。二是防范债务风险。完善地方政府债务常态化监控、核查督查机制，密切关注债务评级变动较大的市县和地方政府融资平台的融资行为；探索信息手段发现苗头性、趋势性问题；坚决遏制违法违规举债行为，确保不新增隐性债务。三是推进重大财税政策落地生效。加大服务和监管力度，督导地方做到应享尽享、应减尽减，确保各项惠企利民政策精准落地。

【19融信01】

11月1日，国际评级机构惠誉将融信中国控股有限公司(下称融信中国)的长期外币发行人违约评级从“B ”下调到“B”，展望维持负面;其高级无抵押评级及其存续美元优先票据的评级也被下调至“B”。这是自9月24日以来惠誉第二次下调融信中国的相关评级。据融信中国披露的中报数据，今年上半年，融信实现营业收入217.39亿元，同比增长3.2%；对应毛利21.75亿元，同比减少30.73%；净利润10.4亿元，同比减少36.77%。从流动性和债务结构来看，截至2021年6月末，融信中国持有不受限制现金和定期存款273亿元人民币，可覆盖其251亿元人民币的短期债务。惠誉认为，鉴于资本市场的波动性，2022年，融信中国的再融资前景面临不确定性，接下来发行新债，尤其是离岸债券，将对融信中国颇具挑战。如果融资环境无法改善，融信中国可能需要动用现金偿债。

【20金科03】

从业绩上看，金科销售疲软，盈利能力持续走低。今年前10个月，金科集团实现销售金额1616亿元，仅实现全年2500亿元销售目标的64.64%。尤其下半年以来，10月金科及所投资公司实现销售金额约154亿元，同比下降39.84 21年前三季度，金科股份实现营业收入636.83亿元，同比增长33.44%；实现归母净利润45.28亿元，仅同比增长2%。同时，受行业政策调控、结转区域和类型变化等因素影响，金科股份毛利率进一步降至19.52%，较年初下降了3.64个百分点;净利率较年初下降1.52个百分点至9.54%。

而且近年来，金科财务杠杆高企，其资产负债率均保持在80%以上高位，若将41.48亿永续债调整至长期债务，其财务杠杆将被推升更高。

【海伦堡中国控股有限公司】

日前，穆迪发表相关报告称，确认维持海伦堡中国控股有限公司企业家族评级为“B2”以及高级无抵押评级为“B3”，展望由“稳定”下调至“负面”。穆迪预计，鉴于中国目前融资条件紧张，海伦堡房地产销售的现金回收周期较长，其流动性缓冲将减弱。几乎与评级展望遭下调同步进行的是，海伦堡于近日成功发行共计2.7亿美元2023年到期高级绿色债券，不过，海伦堡此次发行的美元绿色债券利息率高达11%。利息率如此之高，反映的自然是资本市场对海伦堡的流动性与信贷方面存在的一定顾虑还有海伦堡自身对于资金的需求。

（栏目统筹：21高级研究员 卢先兵）