全国中小企业股份转让系统有限责任公司 刘峰(全国中小企业股份转让系统总经理)

上市险企今年1-10月的保费数据已率先出炉。

截至昨日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险四家A股上市险企未经审计的原保费数据已经披露，数据显示，四大险企原保费收入合计为12176亿元，同比增长30.75%。

具体来看，前10个月，中国人寿累计原保险保费收入约为3，947亿元；太保财险与太保寿险累计原保险业务收入分别为1261.81亿元、784.82亿元；新华保险累计原保险保费收入为1021.5亿元。

中国平安公布的数据显示，前10个月，平安财险原保费收入14，180，000万元，平安人寿原保费收入23，637，364万元，平安养老原保费收入1，372，479万元，平安健康原保费收入66，141万元。

平安寿险业务方面，个人业务23，635，205万元，包括9，623，349万元的新业务与14，011，856万元的续期业务。团险业务保费收入1，440，779万元，包括1，439，283万元的新业务与1，496万元的续期业务。

平安财险业务方面，前10个月车险保费11，755，221万元，非机动车辆保险保费收入2，002，384万元，意外与健康保险保费收入422，395万元。

从A股四大险企的保费增幅来看，险企发布的数据显示，2015年A股四大上市险企前10个月四大上市险企原保费收入合计9312亿元，同比增长12.7%。而今年的增幅达到30.75%，增长约18个百分点。

引人注意的是，上市险企转型持续深入。

从已经披露相关数据的新华保险来看，今年前10个月，其在规模稳定的基础上，核心业务指标持续优化。其中，新华保险营销员渠道实现保费收入468.3亿元，同比增长17.2%，占个人寿险保费收入51%，这一比例较去年同期高出9个百分点。个险营销员已成为新华保险的渠道重心。退保率为5.3%，较去年同期减少3个百分点。

年期结构方面，新华保险首年期交保费收入190.5亿元，同比增长44%。其中，保险营销员渠道首年期交保费收入107.27亿元，同比增长35.7%；银保渠道首年期交保费收入47.13亿元，同比增长63.6%；服务经营渠道首年期交保费收入36.11亿元，同比增长47.6%。

值得一提的是，虽然上市险企的保费保持较高的增长，但寿险市场格局正渐生变化。尽管未上市保险公司10月份保费数据暂未公布，但前9个月的数据足以反映出一些变化趋势。

华宝证券发布的研报显示，从前9个月的原保费收入来看，人身险市场在公司战略调整及规模保费冲击等因素下，格局变化比较明显，竞争更加激烈，市场份额前十的公司占有73.034%的市场，较同期下降了3.978个百分点。

同时，由于市场上各家公司所处的发展阶段、发展战略、竞争优势等有所不同，资产驱动负债型的公司保费依然保持着高速增长。一些中小寿险公司由于基数因素及“中短存续期”产品规定影响，保费增速较前期略有下降，但部分公司理财型保险业务保费的占比依然保持在较高水平。

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【延伸阅读】养老地产再获政策支持 险企跨界合作共谋发展

养老地产再获政策支持

日前，中共中央、国务院印发《“健康中国2030”规划纲要》，这是今后15年推进健康中国建设的行动纲领。《纲要》提出积极促进健康与养老、旅游、互联网、健身休闲、食品融合，催生健康新产业、新业态、新模式。打造一批知名品牌和良性循环的健康服务产业集群，扶持一大批中小微企业配套发展。

据悉，《纲要》在十三大领域设定了健康中国建设主要指标，其中要求2015年至2020年健康服务业总规模要超过8万亿元，到2030年产业规模达到16万亿元。

某研究院智库研究中心总监严跃进在接受记者采访时表示，《纲要》的发布可以说提供了一个比较好的平台，尤其是对健康与养老这个产业而言。虽然近几年关于这方面的投资热度有所升温，但资本的进入却并非十分积极。当然，本次纲要的发布也能够支持一些中小房企的转型。

不过，严跃进也指出，虽然养老地产在未来会成为一个大的方向，但从比例上来讲，这个过程还是需要循序渐进的，毕竟目前的商品房住宅市场从总体上讲还是有较好的发展空间以及市场机会的。

事实上，随着我国人口结构呈现老龄化状态，有关养老、养生、医疗健康等问题越来越受到重视。据前瞻产业研究院提供的《2015-2020年中国养老产业发展前景与投资战略规划分析报告》显示，我国老龄化趋势正日益严峻，预计老年人口规模将从目前的2亿多增长到2050年的4亿多，并长期保持在4亿左右，占总人口的1/3上下。在此背景下，国家出台政策指引，高层密切关注养老服务业发展，有利于缓解老龄化中国所面临的发展与民生的双重压力，并极大地促进养老产业发展。

值得注意的是，在政策为投资养老产业提供更多想象空间的同时，保险机构也在其相关产业链的布局上，积极寻求健康、医疗、养老等资源的整合机会，以实现协同效应。

近日，在贵州贵安举行的第九届中国保险文化与品牌创新论坛上，太平人寿保险有限公司、太平洋养老产业投资管理有限责任公司、新华养老保险股份有限公司、百年人寿保险股份有限公司、华夏人寿保险股份有限公司、吉祥人寿保险股份有限公司、天安人寿保险股份有限公司、北大方正人寿保险股份有限公司、中韩人寿保险有限公司、阳光人寿保险股份有限公司和昆仑健康保险股份有限公司分别与中国保险养老社区联盟进行签约。

中国保险养老社区联盟主席孙兵表示，中国保险养老社区联盟，旨在为保险公司和地产企业打造一个资源整合的平台，建立资产池，助力保险公司发展养老社区，助力地产企业去库存和转型发展，双方跨界合作，实现互惠互利，合作共赢。

有券商分析师认为，在有关政策的扶持下，保险公司投资医疗、养老、健康产业的经验将在市场中逐渐成熟，相关的投资模式也将逐步优化。未来行业间的资源整合将不仅限于保险产品的提供和单纯的股权收购，多元化的资源整合有望出现。

【延伸阅读】保监会：支持险企在新三板挂牌 明确股权监管要求

中新网8月15日电 据保监会网站消息，为支持中小保险公司对接全国中小企业股份转让系统，近日，中国保监会印发了《关于保险公司在全国中小企业股份转让系统挂牌有关事项的通知》。

近年来，新三板市场快速健康发展，挂牌公司数量、融资规模和融资能力显著提升。目前，已有两家保险公司在新三板挂牌，多家保险公司正在积极申请或计划申请挂牌。挂牌新三板已成为中小保险公司登陆资本市场、健全市场化资本补充机制、完善公司治理的重要途径。

《通知》阐明了保监会支持保险公司在新三板挂牌的总体态度，确立了鼓励采取做市或竞价等更公开透明转让方式的政策导向。同时，《通知》规范了保险公司申请挂牌的有关工作程序，明确了保险公司挂牌以后的股权监管要求，允许自然人投资以做市或竞价方式挂牌的保险公司股份，并比照上市保险公司进行股权监管。

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【延伸阅读】车险改革:中小险企竞争有压力 汽修暴利难维系

经过一年多的试点后，日前我国商业车险改革试点正式推向全国。车险费率市场化改革之后，保险公司可自由调整渠道系数和自主核保系数。降价成为各保险公司公开的竞争手段。在许多地方，保险公司在保费降价打七折的基础上，还要支付高额手续费给销售中介。这种情况下，大的保险公司凭借机构网点、品牌、服务能力和成本摊薄的优势，在抢占市场份额中把握主动，部分中小公司的日子则艰难起来。然而，受改革影响最大的还是汽修和汽车制造行业。

车险改革对保险和汽修、汽车制造行业带来怎样的影响？最终又如何影响车主利益呢？近日记者进行了采访调查。

改革暴露中小保险公司经营“软肋”，粗放式发展将死路一条

据统计，2015年上市险企人保、平安、太保“老三家”财险公司盈利较高，市场份额继续扩大。非上市险企经营车险业务的公司有48家，其中44家车险业务出现不同程度亏损。其中，安诚财险车险经营亏损3.05亿元，亏损额同比增长78%。富邦财险在年报中披露，受市场竞争加剧影响，当年亏损1.2亿元。2015年，两家外资险企退出车险市场。

目前，车险保费在国内财险公司中的收入占比达80%甚至更高。面对改革后首年车险经营数据的新变化，行业中有声音质疑：车险改革会不会“消灭”一批中小公司？会不会影响市场活力？

“改革后市场格局总体是稳定的，随着改革的推进，经营数据会有变化。”中国保监会产险部主任刘峰表示，今年刚刚出炉的上半年数据显示，前3家险企市场份额已同比下降0.02个百分点，前8家上升0.14个百分点，前10家下降0.13个百分点，有升有降。

刘峰认为，中小公司经营困难并非改革之过。“困难始终存在，原因一是品牌、管理、数据、网点、服务、人才等各方面都不具备和大公司竞争的实力；二是经营理念存在偏差，追求大而全，缺乏拳头产品；三是股东实力有限、公司治理存在缺陷，该增资的时候增不了资，股东会都开不了，有的公司三年五换总经理。这次改革是把问题‘挑’出来，提醒中小公司要‘先练金刚钻，再揽瓷器活’。”

“改革后，粗放式发展已是死路一条，但是市场待发掘的‘金矿’仍然很多。”华农财险拟任总经理张宗韬认为，中小公司如果发挥战略清晰、快速灵活、协同性高的优势，专注于核心能力培养，完全可以成为细分市场中的领先者。

据了解，作为此次改革的基础配套，中国保监会近年来收集整理了6亿多条行业历史数据进行多轮测算，建立了包含16万个车型的机动车车型标准数据库，为商业车险精细化定价奠定了技术基础。天平汽车保险公司董事长胡务表示，过去只有大公司有定价模型，中小公司只能模仿，同质化竞争在所难免。改革后绝大多数公司都建立了自己的定价模型。“这无论对成熟的还是不成熟的保险公司来说，都是个进步，表明改革激发了公司的创新意识，促使了整个行业的服务转型升级。”

车辆零整比过高抬高车险费率，零整比调查揭开汽修业暴利面纱

车险改革不仅影响保险市场，对汽修市场乃至汽车行业也有着深远影响。许多车主会有直观感受——汽车零部件降价了！

长期以来，汽修业从保险业赚得暴利，最终转化为居高不下的保费构成，增加了投保者负担。中国保监会主席项俊波曾在一次行业高管培训班上指出：“几十亿元、上百亿元资本的保险公司轻易被几百万元资本的4S店绑架，明给暗送。”

“明给”，指的是越来越高的车险代理手续费；“暗送”，则指汽修零部件市场失控。

中国保险行业协会与中国汽车维修协会2014年发布的首个零整比报告显示，当时国内市场每辆车的全部配件费用，至少能够再买两辆新车。系数最高的是北京奔驰C级某车型，高达1273%，也就是说，更换这款车的全部零配件费用可以买12辆新车。

此外，骗保问题也与汽修行业如影随形。“你的车剐蹭了去修，4S店给你再多剐两处甚至制造更大损伤，反正修好了你也看不出来，通过小案大赔，向保险公司索取更多费用。”中央财经大学保险学院院长郝演苏指出，保险公司在与汽修行业的博弈中始终处于弱势。

为车险改革“打前站”的汽车零整比调查，揭开了汽修行业暴利的面纱。目前，行业协会发布零整比报告已成为一项常态工作。今年4月发布的《汽车零整比100指数》，所涉及车型已达100款。首个报告发布以来，各车型对零部件都进行了不同程度的降价。“降价的零部件中，有的只降高值低频配件，比如发动机。发动机虽然值钱，但是损毁的概率很低，维修换件的可能性不大，这是‘假降价’。有的是低值高频配件，比如车灯、保险杠，这是真降价。未来这些数据，将不仅体现在保险公司的车险费率厘定中，还会指导消费者在购车时考量汽车安全性和维修养护成本。车辆零整比越高的，车险费率会越高，最终车险价格也就越高。车险价格过高的车，销量就会受到影响，从而可以倒逼有关厂商降低过高的保养维修价格。”中国保险行业协会有关负责人表示。

一大批快修连锁企业将迅速兴起，汽车维修价格有望降低

“国外实践表明，费率市场化改革会促使保险业深度介入汽修行业和汽车制造业，通过共享风险数据，促使后者提高安全系数。”中国汽车工程研究院股份有限公司副总经理万鑫铭说，美国公路安全保险协会、韩国KIDI等都结合汽车碰撞实验数据来指导行车险定价。“目前中国汽研已经购置了多型号车辆，准备通过实验收集高、低速碰撞数据，为行业定价提供支持。”

伴随车险改革，以汽车制造企业和互联网平台为依托，一大批快修连锁企业迅速成长起来。业内人士指出，实施费改试点之后，很多车主更青睐提供便捷服务的品牌连锁快修店。保险公司为争取客户，将有可能减少与4S店的合作，增加与品牌快修连锁店的合作。4S店迫于竞争压力也做出“让步”，例如部分4S店已经将交车时间从之前的2—3天缩短到4小时，并以更多附赠服务挽留客户。

郝演苏认为，未来在政策设计上，还可考虑允许保险公司参股或者开设汽修公司，加强对后者的风险控制。此外，针对汽修行业的骗保问题，他建议在费率浮动中加入综合计算事故次数与赔偿总额的惩罚性条款，促使车主监督理赔流程，管理好理赔单据，不给汽修点骗保以可乘之机。（记者 曲哲涵）

【延伸阅读】直面四万亿资金配置压力 险企酝酿创新配置策略

保险资金正面临资产配置压力和投资思路调整的双重挑战。业内人士估算，今年约4万亿元保险资金面临再配置压力。在宏观经济形势复杂和预期投资收益率低于2015年的情况下，保险业的资产负债平衡将受到更多风险变量的考验，业绩增长点将更加多元化。保险机构可以考虑借鉴风险均衡资产配置的国际经验来分散风险，以对冲经济波动带来的影响。

配置压力显著

宏观经济环境变化和市场预期调整导致保险资金的再投资压力凸显。中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，对保险资金资产配置而言，今年是极具挑战性的一年。一方面，宏观环境压力很大，如人民币汇率波动、“资产荒”问题严峻、利率料长期处于下行通道；另一方面，保险机构的保费持续增长，导致资产端的投资配置压力有增无减。

去年保险业负债端和资产端的规模均呈现高于以往的增长速度。保监会统计数据显示，截至去年末，保险业原保险保费收入24282.52亿元，同比增长20%；保险资金运用余额111795.49亿元，较年初增长19.81%；保险业总资产123597.76亿元，较年初增长21.66%。

曹德云表示，以去年全国保费收入规模为基础，按照每年10%-20%的增长率计算，今年保费收入有望达3万亿元，加上今年预计还有10%-15%的资产到期，全年合计将有超过4万亿元保险资金需要配置。在宏观环境复杂的背景下，今年保险资金面临的投资压力可想而知，更应格外关注风险管理，加快全球化投资进程，推动行业创新发展。

两家上市保险公司相关人士表示，其所在机构今年的再投资额度约为800亿元和900亿元，权益类资产投资占比有限，固定收益类资产和非标资产仍是配置重点。虽然这两家上市保险公司的再配置压力不大，但多家中小保险机构投资人士表示，在收益率下行的情况下，固定收益类资产的选择难度明显提升，权益类资产配置也承压，项目选择难度大于往年。

资产负债端协调发展

中国证券报记者获悉，多家保险资管机构已下调今年的预期收益率，初步判断达到或超过去年收益率的概率不大。另有部分保险公司的股东态度乐观，认为今年的预期收益率可能不会低于去年。

曹德云表示，投资永远是在风险和收益之间试错和权衡，以求得一个可以接受的均衡、适度的收益。与去年相比，今年的投资形势更复杂，对风险强调得更多，这与国内外的经济金融环境和市场形势的变化有很大关系。怎样既防范风险、维护资产安全运行，又获得一定收益，需要保险行业认真思考。

平安证券分析师缴文超认为，去年保险行业投资收益率较高，今年保费收入仍将维持增势，但增速有所放缓。保险行业投资收益理念渐趋成熟，预计今年上市保险公司资产配置平稳，投资收益率预计仍在5%以上。

中银国际证券分析师魏涛表示，保险机构的投资手段更加多元化，相关政策措施拓宽了保险资金投资渠道，有助于保险机构通过对类固定收益等品种的投资来应对传统固定收益投资的中长期压力。同时，保险资金风险管理和投资能力正逐步加强。虽然今年保险行业面临利率下行带来的资产和负债端的挑战和压力，但行业持续发展的趋势将持续。在偿二代施行的导向下，负债端预计将朝着更长期化和保障性的方向发展。资产端在政策放开的同时，对风险把控将更受到重视。资产负债的协调发展成为控制保险行业风险、避免利差损等不利局面出现的要素。

拓宽资产配置思路

钱恩平表示，风险均衡资产配置法作为一种配置法则，已在西方发达国家广泛应用，该方法以风险配置目标为出发点，如拟定多少风险在股票、多少风险在债券，结合相似的方差矩阵反算出投资组合的配置比例，可以使投资组合的风险较分散化。因为已经决定了股票、债券和商品上所承担的风险，有利于对冲宏观经济和通货膨胀波动的影响。

曹德云表示，风险均衡配置策略是在国际化投资中普遍应用的配置法则，我国保险资产配置可以学习和借鉴。对于保险资金而言，今年在创新方面将面临很大挑战，需要探索全球化配置。