华夏基金基金经理顾 鑫峰
公募基金提供便捷投资工具
顾鑫峰表示，对于公募基金而言，北交所的设立扩大了可投范围，增加了可选项。对于个人投资者来说，准入门槛较精选层大幅下降。此前，个人投资者参与新三板精选层的准入门槛为100万元，而北交所成立后个人投资者准入门槛为“开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元 2年以上证券投资经验”。同时，北交所主题基金的推出，将进一步降低参与的准入门槛。“北交所主题基金的购买门槛常常是1000元起，有的甚至是1元起。可以说，北交所为投资者提供了‘一键买入’北交所优质企业的‘直通车’，便于投资者高效、低成本地分享新三板深改的发展成果。”
顾鑫峰认为，目前北交所对于公募基金来说，主要存在以下几方面机会：一是政策改革机遇，让获取跨市场估值差价成为可能。北交所精选层推出前，公募旗下三板产品属于“三类股东”，很多公司申请IPO之前对“三类股东”进行清除，使得无法在三板投、在A股退。改革后，公募基金可以投资精选层，同时精选层满一年后符合证监会和交易所规定的基本上市条件可以直接转板去沪深交易所。最新的政策使得在三板投、在A股退出成为可能，跨市场的估值差价具备较高的投资吸引力。
二是从估值角度，北交所精选层企业估值明显低于科创板、创业板。精选层辅导公司的市盈率（TTM）主要集中在30倍以下，数量占比达61.76%，而科创板公司的市盈率（TTM）集中在30倍-90倍区间内，合计占比达56.25%，创业板公司的估值主要集中在60倍以下，合计占比74.19%。精选层、科创板、创业板公司市盈率（TTM）中位数分别为21倍、46倍和37倍。新三板市场以往因为流动性压制，估值远低于科创板与创业板，北交所将资金门槛从100万元进一步下调至50万元，与科创板齐平，参考新三板的历史数据以及科创板的成功先例，估值有望稳步上升。
三是目前北交所精选层三季报已经全部披露，在净利润方面，精选层公司2021年前三季度净利润同比增速为33.33%，明显高于主板和创业板，增速呈现上升态势。盈利公司数量方面，精选层公司仅2家亏损，盈利企业占比97.06%，同期A股盈利企业占比为86.49%。随着新三板的发展和北交所的设立，展望后续新三板的融资功能将有望进一步提升，其中经营较好的企业有望在资本的助力下迎来较快的增长。
四是在行业分布上，新三板精选层的行业分布于材料（48.7%）、工业（25.0%）、信息技术（11.3%）等高成长产业，有望孕育一批大市值公司。
以中观行业景气度选择赛道
顾鑫峰表示，针对北交所的设立，公司已经将相关上市公司按照行业划分给行业研究员进行研究、覆盖；团队方面，已经安排专门人员研究跟踪相关政策和动态。产品方面，已经申报了北交所主题基金——华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金，未来也不排除推出其他以投资北交所为主要特征的产品。
