又到了吐槽京东财报的时节，非美国通用会计准则是什么准则？

刘强东在明尼苏达的丑事败露后，最郁闷的恐怕是马化腾。

当年他亲手关了拍拍网和易迅网，把腾讯电商的大旗交给了刘强东。

腾讯的投资策略一直比较温和，基本不干涉被收购公司的经营；而阿里的收购就比较强势，收购过来就要整合到阿里体系。

一直以来，很多人不理解京东为什么做物流。直到京东自营24小时之内几乎配送全国的时候，人们才发现，京东烧钱打造了一个新顺丰。

当大家的供货商都差不多的时候，和其他平台的差异化在哪里呢？

物流。

现在再质疑京东物流的恐怕不多了，京东物流已经成了京东的核心竞争力，也成了京东牢不可破的护城河。

从客户体验来说，菜鸟和京东物流比，就略显菜鸟了。

2月28日，京东发布四季报，第四季度净营收1348亿元人民币，较上年同比增长22.4%，市场预估1324.7亿元人民币。第四季度商品交易总额5144亿元人民币。京东预计一季度营收1180亿人民币至1220亿人民币。

为什么会有四季报这种东西？难道不应该是年报吗？

美国的财年起始月份很奇怪，不是1-12月，自10月1日起至次年9月30日止，是一个财年。

所以现在发布的是第四季度的季报，比较绕。

这份财报里都有什么需要关注的地方？

一、京东又双叒盈利了

2018年第四季度归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为48亿元人民币（约7亿美 元），去年同期为净亏损9亿元人民币。2018年第四季度非美国通用会计准则下（NonGAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.499亿元人民币（约1.091亿美 元）。

每次京东都会声称“非美国通用会计准则”下，净利润盈利。

什么是非美国通用会计准则？

在美国上市的企业，自然要执行美国通用会计准则，但是美国通用会计准则核算方式比较苛刻，有些项目要求严格，按照这个准则，可能很多公司无法盈利。

和中国的会计准则相比，最大的不同是，美国通用会计准则把股权激励算作成本。

由于上市公司经常搞大额的股权激励，所以中国准则下盈利的公司，放在美国通用会计准则下，就是亏损的。

有分析人士吐槽京东宣称的盈利是靠的财技，但是事实上，就算是执行美国通用会计准则，京东的盈利只是时间问题。

二、经营性现金流

判断零售企业是否真正赚钱的财务指标是什么？

经营性现金流。

A股某上市零售企业，今年卖子公司，明年卖爸爸的股份，后年卖掉门头再租回来... ...年年高额净利润，但实际上经营性现金流量净额常年为负数，上市公司只是一个用来资本运作的工具。

经营性现金流是企业现金销售情况的体现，对于零售企业来说，只要规模在不断扩大中，经营性现金流量净额为正数，公司就会迟早盈利。

上市五年来，京东的经营性现金流量净额累计高达537亿，除了2015年为较小负数，历年均为正数。

三、庞大的资本性支出

五年来，公司为了建设物流不惜血本，固定资产和土地使用权增加了差不多6倍，从不足50亿增加到37亿。

在资本性支出如此庞大的情况下，还能实现盈利，这说明公司的主营业务体量已经足够大。

京东已经过了烧钱最狠的时期，2016年资本性投资近千亿规模。京东选择了一种近乎“笨”的办法，来打造坚不可摧的护城河。

当京东的物流体系逐步完善，开始减少投资的时候，京东就可以放心的盈利了。

四、市场竞争

拼多多崛起的时候，不少媒体纷纷唱空京东。

然而，从拼多多的客户构成来说，真正的竞争对手是淘宝，而非京东。

中国市场足够大，完全可以容得下淘宝（天猫）、京东和拼多多。

天猫的用户就不用京东了？

同一客户在拼多多买的东西和京东买的东西能一样吗？

它们之间不是非此即彼的关系，而是互相竞争又互相促进的关系。

最近九个月时间里，京东仍能实现了营收30%的同比增长，

从京东近几个季度的财报来看，京东的活跃用户基本已停止增长。这让不少分析师忧心忡忡，然而实际情况是，京东多年来一直耕耘一二线城市，暂时没有发力三四线的县城、城镇。

一二线城市的用户充分获取并且加大了粘性后，刘强东宣布，向三四线城市进军。

怎么进军？

京东物流是先锋队。

刘强东在京东2018财报电话会议上表示，在2019年当中，京东会关注三个领域，尤其是三四线城市，从观察来看，好的消息就是从一些三四线城市来看，到一线二线城市，这些城市当中增长趋势非常明显，京东在未来也会提供更多产品吸引各个县城市用户。

县域经济，是下一个增长点。

如今县域电商被淘宝把持，并有拼多多抢夺，京东能分一杯羹吗？

我想是可以的，如今中国出现了消费分级现象，就算是县城，既有喜欢物美价廉拼多多的，也有欣赏正品行货旗舰店的。对于京东来说，这都是机会。

五、其他业务

京东金融、京东云、京东到家、新达达等业务线条，有成功有失败，但不难发现，沿着京东物流这个主线的业务，京东是不惜一切代价投入的。

可能京东永远超不过天猫，但是京东存在的意义就是让阿里不要太霸道，消费者多一项不错的选择。

在京东物流的带动下，未来的京东是值得期待的。

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