目前市场焦点无州市疑是公募基查询金2021年二季报通用，各种解州市读、点评纷纷出炉。而随着二季报的不断披露，越来越多的顶流级基金经理二季度的动向被曝光。
从基金君整理表格来看，相较一季度，张坤所管理的四只基金在二季度仓位均出现下滑，尤其是易方达中小盘，二季度末股票仓位仅70.36％，而该基金2017年三季度末以来，股票仓位就没有低于80％，且很多时候都是高达90％以上。
目前规模已经逼近900亿的易方达蓝筹精选，在二季末重仓香港交易所、五粮液、腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖等个股，相较于一季度前十大重仓股的名单没有变，只是投资上有所增减，一季度减持了五粮液、贵州茅台、美团，加仓了泸州老窖、洋河股份。
同样的情况出现在易方达中小盘上，该基金前五大重仓股是通策医疗、贵州茅台、恒生电子、华兰生物、天坛生物，相比一季度末前十大重仓股名单也没有定额变化。二季度主要是减持了贵州茅台、五粮液、通策医疗等，但是加仓了华兰生物、恒生电子等。不过，在调仓换股方向上与易方达蓝筹精选存在区别。
在新进重仓股方面，三安光电、吉利汽车、思摩尔国际新进其前十大重仓股，三安光电此前并未出现在睿远成长价值过往季报、中报及年报之中。据信达证券介绍，三安光电是全球LED芯片头企业，经过多年发展，已形成全品类完整布局。2查询014年公司进军以第三代半导体为主的化合物半导体领域，目前已布局氮化镓、砷化镓、氮化硅、磷化铟、氮化硅等多种化合物半导体。其化合物半导体平台-三安集成营收已从2017年的2594万元迅速增长至2020年的9.74亿元。
万科A、思源电气退出睿远均衡价值二季度前十大重仓股，睿远均衡价值对于A股市场地产板块的行业配置也从一季度的4.14％降至二季度的零配置。
冯明远还在二季报中写道，站在当下这个节点，新能源、科技领域仍将是未来中国3-5年最确定、最优质的赛道之一。展望未来，泸州新能源汽车、半导体、电子等产业投资前景较好，国家税我们希望与优秀的上市公司共同成长。
这位学霸基金经理在基金二季报中写道，市场风格再次出现剧烈波动，一季度表现最好的价值风格在5月后出现较大的相对回撤，成长与价值的收益差异再次来到高分位水平，属于小概率事件范畴。
从工银瑞信文体产业二季度前十大重仓股来看，袁芳在二季度顺势加仓新能源龙头——宁德时代，宁德时代也从一季度的第七大重仓股定额跃升为二季度第一大重仓四川省股。
截至2021年二季度末发票，易方达张坤管理的4只基金合计总规国家税模达到1344.78亿元，所管理规模继续保持千亿以上，相比一季度末增加了13.69亿元。
从二季度张坤管理基金份额变化来看，易方达蓝筹精选和易方达中小盘二季度份额出现下滑，但是易方达亚洲精选份额增加10.68亿份。
值得一提的是，易方达蓝筹精选规模继续增长，二季度末规模已经逼近900亿元，可以说这一只基金就堪比一家中型基金公司全部主动权益管理规模，若该基金继续增长，可能成为市场上第一只四川省规模超千亿的主动权益基金。
明星基金经理的观点
张坤的“走心”文字
二季报看点的一个核心内容，便是这些备受市场关注的基金经理如何看市场。基金君整理了他们等的后市观点，值得好好读一读。
张坤经常在季报中写“泸州走心”文字，他此次在易方达中小盘二季报中写道：
二季度，虽然偶有疫情，但国内的企业经营活动和居民生活基本恢复正常，同时货币政策保持宽松。全球来看，随着疫苗的接种，各国的企业经营活动也开始缓慢恢复。A股市场方面，二季度分化较为明显，新能源、汽车、电子、医药等行业表现较好，而农林牧渔、房地产、家电等行业表现相对落后。
本基金在二季度股票仓位有所下降，并对结构进行了调整，降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。个股方面，我们依然长期持有商业模式出色税务局、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
疫情后，随着全球流动性的放松，全球股市都有了显著上涨。对于一些市场公认长期有成长空间行业（科技、医药、消费、新能源）中的优质公司，除了业绩增长的驱动，估值也得到了显著的提升。面对越来越高的市盈率水平，对企业的估值方法也越来越税务局多采用远期（如2025年甚至2030年）市值贴现回当年，似乎只有这样，投资者才能获得一个可以接受的回报率水平。
无疑，这样的环境对投资人判断正确率的要求是很高的。我们发现，对于一些公司，在各种假设都兑现的情况下，可能未来5年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平，但是一旦错误，可能就要面临30％甚至50％的股价下跌。
在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下，未来几年，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。回首自己以往的判断，发现有不少错误。我认为，对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率发票，但一旦错误，却面临不小的损失。在这样的赔率分布下，对于投资来说显然是高难度动作。
在这种情况下，要么国家在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。我经常这样审视组合，如果股国家市暂停，5年后恢复交易，每个企业能带来多少的通用预期复合收益率，从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。
本文源自中国基金报
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