2021-11-21华福证券有限责任公司魏征宇对上海银行进行研究并发布了研究报告《大都会城商行，养老金融叠加新零售转型》，本报告对上海银行给出买入评级，认为其目标价位为9.37元，当前股价为7.25元，预期上涨幅度为29.24%。
上海银行(601229)
投资要点：
立足上海，融入战略新兴产业与先导产业发展。资产规模位列城商行第二，布局全国重点经济区域，贷款市占率保持稳定，并构建符合经济发展的全国分支机构布局，上海市外贷款投放比例超过50%。上海市近年第三产业高速发展，战略性新兴产业蓬勃发展提供新收入增长点，积极参与上海重点建设集成电路、生物医药、人工智能等三大核心产业，享受科创红利。跨境领域卓有成效，构建沪港台平台，上银香港净利润保持高增速。
存贷业务占比稳步提升，资产质量优中有升。负债端保持稳健增长，对公存款占比约75%，公司吸储能力持续提升。资产结构合理分布，加大信贷投放力度以调优资产结构。贷款质量在同行业中保持前列，存款利率维持行业较优水平，或可期待贷款利率提升带来的净利差、净息差改善。
盈利预测：考虑到上海银银行加大业务投入及改革，根据今年城商行估值水平，给予0.7xpb估值评估水平，给予2021年估值为：9.37元/股，结合当前股价，则有28.7%的涨幅，考虑到2021年余下时间整体震荡温和向上趋势，预期沪深300有5%左右涨幅，综合因素来看，预计上海银行超越基准23.7%，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示：市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为9.6；证券之星估值分析工具显示，上海银行（601229）好公司评级为3.5星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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