上市公司财务分析(上市公司财务分析的方法包括)

一、财务报表信息内涵

(一) 资产状况

资产状况如何，不能单一从速动比率与流动比率来看，更要看资产负债率如何，一般情况下制造业比率是在50-60%之间。再次重要的就是应收账款。应收账款和主营业务之间的关系，总体看是否合拍，如果应收账款大幅异动，甚至是大大超过主营业务增长，那不是好事情，可能有坏帐的可能；另外预收账款增多，反而说明该企业的竞争力与核心技术不错，被市场认可。

(二)盈利质量情况

盈利质量情况一般要从三个方面来说：收入成长性、利润成长性和毛利率高低。主营收入成长性是根本保证，能够源源不断地给你企业输送氧气或血液。在这里有一个隐形指标，对判断一个企业是否具备核心竞争力，有立竿见影的效果，那就是市场占有率。

这里还需要注意，企业的定位与财务所表里面的一致性，也就说一个以技术研发为主战场的企业，财务报表里面的研发数据需要体现出来，最起码需要与同行业水平一致，不能喊着是技术创新为主的企业，而研发费用占比不能体现出来。不可能说没有投入资金就可以做研发。目前众多上市的生物制药公司，研发费用少得可怜，而销售费用占了大比例，也足以说明这个数据的真伪与后面的实际情况。

(三)资产质量

资产质量关注两个角度，一是资产结构，二是现金含量。固定资产和无形资产在总资产中所占的比重大与小，反映出企业转型与升级的机会大小所在。也可以知悉企业是重资产企业还是轻资产企业。例如高校就是重资产的企业，公办高校的财务报表如果投资资金或应收资金多就是有问题或错误的。

至于现金含量，也就是说企业挣的钱究竟是真金白银还是不良资产？如果全部是应收账款，潜亏的风险很大，反过来说真金白银质量就比较高。微软能牛的原因之一就是保证现金占微软资产的百分之七八十。

(四)现金流量

经营活动现金流是造血功能、投资活动现金流是换血和融资活动现金流是输血。如果一个公司经营活动现金流总和为正，则意味着可以不依靠股东注资，不靠变卖家产地皮，不用靠银行信贷就能稳定地生存。自由现金流是指企业在维持现有规模基础上，管理层可以自由处置的现金流量，是衡量还本付息以及向股东派发现金股利能力的指标，常常被忽视。实际上，这个东西相当重要，它既能反应一家企业的素质真正高低，也是把握机遇、应对风险的根本保证。

通过企业三大财务报表可以看到背后企业的战略，可以看出企业的管理与经营能力，看出企业技术创新能力与市场潜力。即便是做假，也很难做得天衣无缝，需要认清形势，看到未来，不做历史上的新的银广夏。故需要企业领导者必须采取正视三大财务报表所反馈出来的信息所带来的影响，正确认识市值增值与管理方法，不走偏路，不谋一时的私立。另外对于企业的职业经理人的绩效考量需要更加科学性与长远性，否则错误的绩效衡量管理绩效也会让职业经理人剑走偏锋，不能有长远的发展，更不会有更好的市值管理的成长。

二、市值管理正确认知

市值管理，就是上市公司基于公司市值信号，有意识地主动运用多种科学合规的方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值经营及价值实现最优化，努力实现风险最低化，最终实现股东价值的最大化。从这个定义中我们看到市值管理的目标同价值管理是一致的，也是股东价值最大化，但市值管理是以价值管理为基础延伸出来的。两者的差别在于价值管理重点致力于价值创造，市值管理在此基础上还关注企业创造价值的基本经营活动和价值的实现过程。

也就说市值管理不能单一认为是财务数据的管理，更应该是价值的管理。以数据管理为主调，就失去了市值管理真正作用，是有失偏颇的，也是目光短浅 的。

第一．市值管理应该是价值管理。市值管理的增值应是以企业价值的增值，而不是为了迎合股价而刻意去伪造数据或虚假数据。只有提升企业的综合实力才是实现企业市值增值正确之路。

第二，市值管理与价值管理应该是一体的。既市值管理与企业价值管理是相辅相成的，不能单以追求最大的市值，而是重在企业价值的培养与挖掘。只有企业真正有价值，市值必然会增长，即便短期不被市场认可，但是时间会给大家来证明的。

第三，不能把市值增值管理当作企业内部管理的指标。优化企业的经营战略、提升治理水平、改善外部关系尤其是投资者关系，努力实现公司可持续的科学发展才是企业内部管理者的评核指标，也就以价值增值为主线。

第四，市值管理与价值管理需要注重大环境。企业的发展离不开大环境的影响，亦即PTEST五个方面的因素的潜在影响。不能与大环境相背而驰，需要投资于国家与社会所需要资源或技术方面，深耕于细节方面创新，淘汰与大环境不适应的或制约的行业与技术。特别是在资本市场上，国家的政策与信息对市值的潜大影响，企业价值有可能受到如货币供应量、国家宏观政策等外部因素的影响，需要及时调整作出创新或变革。

三、上市公司市值管理策略

第一，企业领导者影响。也就说企业领导者对企业里面的职业经理人经营能力与绩效的评核，不能从单一纬度来衡量，需要从多个纬度全面评核管理者。一般来说企业领导者喜欢用利润率来评估，如果忽视了基数，利润率再高，基数少，利润值也不过很低。如果用成长率来评估，而忽视企业所处发展的阶段，无疑也是拔苗助长无益于企业。对于企业里的职业经理人除了利润率，也要同比增长，更要看企业发展的阶段来科学制定，技术型企业利润率高与低也不是恒定的，与企业的发展阶段是相关的。

第四，技术机制创新。在共享为主调的互联网新业态经济模式下，企业的技术创新需要跳出框外，不能单一从内部研发来行动，可以采取与高校产业联合，把研发资金投入到强有力高校团队中也是一个不错的技术创新机制。也可以借用品牌效应，把技术研发外包给第三方合作企业，就苹果公司一样，总是把技术潜在的模型或方案给到第三方企业，由第三方主导自我研发，成功后订单为第三方企业最大的受益者。

第五，财务报表服务于企业战略。即企业三大财务报表需要服务于企业的战略，不能为获得市场的认可而走向负面，此有悖于企业领导者社会价值与影响力，也不利于企业长期健康的发展。如果企业领导者过于看重三大财务报表表面上的数据，而忽视企业未来的发展，这种负面影响也会带到企业内部，风气不正，文化氛围阴，企业的发展就不会长久。要有卧薪尝胆高瞻企业家眼光，重在未来，重在打造百年企业，而不是中国企业寿命3-5年里面的一个。

总得来说，上市公司的市值管理需要企业领导者高瞻远瞩的战略目光，需要根植于行业技术的创新或细分领域，不谋短期利益，不单从市值的增值为出发点来谋取更高的市值，而应该重在企业的价值管理创新，做为物有所值，不用单一的财务数据来衡量企业的发展，需要看到企业未来的蓝海与无限的价值，只有这样才能真正实现市值增值与价值增值的双轮驱行发展。