构建财务思维：读书笔记《肖星的财务思维课》

【本书导读】

懂财务不只是会计的事儿。财务，不只是管钱，最重要的是让你透过数据，洞察经营的本质、管理的真相，实现人、事、资源的效益最大化。财务无小事，从成本、采购、资产管理，到薪酬激励、并购、投融资、财务报表，都能牵一发而动全身，哪一样都考验你的工作智慧。小到普通员工的项目审核评估，大到公司IPO上市，不管你是不是老板，都不可避免和财务打交道，是不是具备财务思维，决定了你的天花板有多高，决定了你的商业格局有多大。

在作者看来，财务是职场的通用语，财务数据妙趣横生，浅显易懂，本书将让你具备“大财务思维”，读懂数据，透析经营的秘密，更好地创业、工作。

【作者介绍】

肖星，清华大学经济管理学院教授、会计系系主任，清华大学全球私募股权研究院常务副院长。

曾获得北京市师德先锋称号、清华大学“良师益友”奖、清华大学年度教学优秀奖。同时在慕课平台讲授“财务分析与决策”和“财务分析与估值”课程，在喜马拉雅FM讲授“肖星的财务课”。兼任全国会计专业硕士学位教育指导委员会委员、教育部高等学校会计专业教学指导分委员会委员。

主要研究领域为财务分析、财务管理、公司治理和资本市场会计问题，文章发表于一系列国内和国际顶尖学术期刊，出版著作《一本书读懂财报》《上市公司财务问题及其分析》和译著《财务报表分析：估值方法》。

【精彩摘录】

第一篇 了解财务知识，看清企业兴衰

1、“财”眼看世界：财务人眼里的企业

财务思维分两个层次：第一个层次是打通财务与业务之间的关系，知道自己每天从事的业务活动在财务上如何表现，会产生什么影响；第二个层次——用财务的逻辑思考业务问题，让企业的各种业务活动紧密围绕“创造价值”这一主题进行，避免各种盲目的举措。

对于非财务人员来说，对财务逻辑的全局性把握比对会计处理细节的精确理解更为重要，如果一味追求细节上的精确而忽略了全局，就会只见树木不见森林，只会做“小会计”而不会做“大财务”；

企业的经济活动可以抽象地总结为一个“从现金到现金”的周而复始的循环过程；在此过程中的经济活动可以归结为三大类：经营活动、投资活动和融资活动；这些经济活动的背后有三个决定性的驱动因素，分别是外部环境、战略选择和战略执行。

第二篇 认清行业大势，把脉客户关系

2、最爱的人伤我最深：“唯利是图”的客户

企业既可以卖商品，也可以卖服务；可以卖有形商品，也可以卖无形商品；可以卖自产商品，也可以卖外购商品。我们通常把企业的用户分成两种类型：一种是企业，也就是我们常说的2B业务；另外一种是个人消费者，即2C业务。

常见的收款方式有：一手交钱，一手交货（即现销）；先付款，再发货（即预收）；先发货，再付款（即赊销，也是最常见的）；分期付款。

先付款，再发货或再提供服务”的方式。比如，商场出售购物卡，美容院出售美容卡，健身房出售健身卡等。通过卖卡，这些企业把收款的时间提前了，消费者需要先支付相应的资金，才能够购买商品或享受服务。

3、火眼金睛识对手：竞争对手

竞争对手可以有三个来源：同行业的公司、行业新进入者和替代产品提供者。形象地说，替代产品的提供者就是那个来颠覆你的“门口的野蛮人。”

战略分成两大类型，一种叫作成本领先战略，另外一种叫作差异化战略。它们简单地理解成两种不同的定位，成本领先战略定位于大众化市场，而差异化战略定位于高端市场。成本领先战略需要将成本降到比所有竞争对手都低，以低价吸引顾客；差异化战略需要让产品和服务具备某方面的独特性，吸引顾客为此付高价。

成本领先战略是薄利多销，即低效益（低毛利率）、高效率（高周转率），也称效率制胜战略；差异化战略正好相反，是效益制胜战略，高效益（高毛利率）、低效率（低周转率）。

越是没有经验的初创企业，就越应该选择某个明确的战略，把精力集中在一个点上，这样才可能有所突破。能力不足时还想多方兼顾，最后可能什么都做不成。

4、谁动了我的奶酪：应收账款

如何管好应收账款？可以通过应收账款回收周期来了解企业在销售业务的组织和效率方面的差异；可以通过应收账款来评判客户的价值；可以通过保理业务将应收账款出售给银行，从而盘活应收账款。

钱收不回来怎么办？可以按照应收账款的一定比例估计坏账，对此，企业拥有较大的自主决策权；计提坏账会减少当期的利润，也会减少资产；如果已经计提的坏账日后收回，收回当年的利润就会增加，这也可能导致会计利润的操纵。

应收账款背后有什么秘密？应收账款和其他应收款都可能被用来调节利润。比如，在以下情况下，都有可能会产生通过计提坏账操纵利润的现象：企业想要平滑利润，企业新换总经理，国有企业出售股权。其他应收款更是装着很多企业不方便拿到台面上来的东西，隐藏着更大的秘密。

第三篇 洞察产业链条，挖掘采购潜力

5、买的没有卖的精：“欺软怕硬”的供应商

企业可以采购有形商品，也可以采购无形商品；可以采购原材料，也可以采购半成品、产成品。

供应商的谈判能力与原材料市场的竞争程度以及行业集中度有关，会影响商品的采购价格，从而影响企业的成本以及毛利率，同时也会影响付款条件，这将反映在企业的应付款和预付款水平上。当供应商强势时，企业毛利率较低，付款条件会更为苛刻，所以，企业的应付款较少，可能预付款较多。而供应商弱势时，则反之。

有五种力量决定了行业的盈利能力：现有公司间的竞争、新进入者的威胁、替代产品的威胁、购买方的谈判能力和供应方的谈判能力。这五种力量来自于两个方面：竞争环境和产业链环境。

6、不当家不知柴米贵：其他采购活动

企业在采购主要材料之外还会采购一些其他物品。低值易耗品是指使用期限较长但价值不高，不记入固定资产的物品；生物资产是指企业的一些动植物资产；企业还会采购各种类型的服务，比如广告服务、培训服务、咨询服务等。

企业购买的服务一般都计入费用，或是销售费用，或是管理费用。销售费用水平可以反映企业渠道成本的高低，管理费用水平可以反映企业研发支出的高低。

第四篇 打磨生产流程，构筑竞争优势

7、成本的前世今生：财务中的“成本”

生产过程是指利用人工、机器设备或者办公设备，对原材料进行加工并制作出产品的过程，这个产品可以是有形的，也可以是无形的。生产成本由直接材料（料）、直接人工（工）、制造费用（费）三个部分组成。生产成本还可以分为固定成本和变动成本，区分的关键就在于成本总量会不会随着产量而变化。

生产成本并不体现在财务报表上，卖掉的产品成本计入营业成本，体现在利润表中，没有卖掉的产品成本计入存货，体现在资产负债表中。由于生产成本受计价方式的影响，所以毛利率并不完全代表企业的盈利水平。

存货的计价方法主要有先进先出法、后进先出法、加权平均法。不同的计价方法对营业成本和存货成本有不同的影响。存货成本高，则资产高，营业成本低，利润高；存货成本低，则资产低，营业成本高，利润低。

8、小项目里有大乾坤：“有用”的存货

存货由于市场价格发生了持续性的下跌，所以发生减值，在会计上需要计提存货跌价准备。原材料、产品和产成品都有可能发生减值。存货的减值可能因为市场价格回升而转回。

存货周转周期是指从原材料买进到产成品卖出的时间。存货周转率代表一年内存货周转的次数，它具体可分解为原材料周转率、在产品周转率和产成品周转率，分别反映一家企业的采购过程、生产过程和销售过程的管理情况。

第五篇 统筹薪酬激励，凝聚团队力量

9、每个员工都是“供应商”：职工薪酬

薪酬不仅指工资，还包括奖金、津贴、补贴，以及那些以货币形式或实物形式发放的福利，为员工支付的各种保险、住房公积金等。

薪酬的记录并不是等到支付时，而是在月底时计提，这体现了权责发生制的原则，即会计记录不依赖于实际上的资产转移或现金支付，而根据收入、费用发生的因果归属关系进行计提。计提薪酬，一方面要记录成本费用项目，另一方面要记录应付职工薪酬负债，这体现了复式记账法，即在同一项经济活动发生时，至少同时在两个会计科目中进行记录。

衡量销量，可以采用人均指标，比如生产部门的人均产量和销售部门的人均收入，就分别衡量了生产业务中人的效率和销售业务中人的效率。

在阅读报表时应该关注应付职工薪酬，它的水平是否合理，它与同行业其他公司是否具有一定的可比性，从而排除通过操纵应付职工薪酬来调整利润的情况。

10、给员工戴上“金手铐”：股权激励

股权激励主要有两种形式：股票期权和限制性股票。用作激励的股票一般有两种来源：发行的新股和从二级市场回购的股票。

股权激励减少了公司的现金支付，但不会减少工资费用的总额。由于股权激励是分期记录的，所以还是可以减缓对利润的冲击。股权激励的会计记录可能发生在行权日之前，而税法允许扣除工资费用的时间为实际行权日。

第六篇 弄潮资本市场，助你如虎添翼

11、企业不可承受之“重”：固定资产

企业的投资包括对内投资和对外投资。对内投资是指对公司内部的投资，通常会形成固定资产或无形资产；对外投资是指投资给其他的公司，包括股权投资和债权投资。

固定资产是指那些使用寿命长、单位价值高的物品。固定资产占总资产的比重，各行业之间差异很大。固定资产投资的基本原则是净现值大于零，即收益大于成本。但净现值只是辅助决策的工具，不能成为判断项目是否可行的决定性依据。

租赁是使资产变轻的一种方法，它又分为经营性租赁和融资性租赁。租赁行为的本质是分期付款购买资产，从而减少资金的占用，但如果租赁公司收取的利息高于企业用这笔钱可以赚取的收益，那么租赁就不合算了。

折旧是指会计上对固定资产价值在使用过程中减损的估计。折旧需要按月计提，在增加的次月开始计提，在处理的次月停止计提，但并非所有的固定资产都需要计提折旧，比如在建工程和投资性房地产。折旧的方法有三种：直线法、加速折旧法和工作量法。折旧提得合理与否，完全取决于估计的准确性。

12、我的不是我的，你的才是我的：无形资产

无形资产就是企业所拥有的那些看不见、摸不着却会给企业带来利益资源流入的资产，包括企业获得的专利、特许经营权、商标使用权、商誉、土地使用权等。

无形资产和企业的研发支出相关，但即使同一行业，无形资产占总资产的比重也差别很大，因为研发支出大部分都费用化了，只有很少一部分开发支出可以符合资产确认条件，记入无形资产。

无形资产的产生包括外购、自建两种方式。外购的固定资产通常比较好记录，而自建的无形资产通常不记录在报表中，无形资产的账面价值可能与其真实价值差别巨大。

无形资产的摊销和减值与固定资产类似，但由于其估值的难度很大，所以其账面价值并不能完全真实地反映其实际价值。企业也可能借用这一特点，通过无形资产交易来达到一些特定的目的。

13、六月的天气，孩子的脸：金融资产

金融资产投资是企业一种对外的投资，它属于金融工具的一部分。常见的金融工具有股票、债券、远期、期货、期权等，只要符合金融工具的定义，甚至应收款、应付款也可能被算作金融工具。

金融资产划分为三类：第一类是以摊余成本计量的金融资产；第二类是以公允价值计量，并且公允价值变动计入其他综合收益的金融资产；第三类是以公允价值计量，并且公允价值变动计入当期损益的金融资产。

以公允价值计量的金融资产价格变动，可能对利润和股东权益产生较大的影响。

14、股权投资要讲感情：股权投资

长期股权投资就是那些企业准备长期持有的对外权益投资。按照与被投资企业的关系，长期持有的股权可以分为三类，分别是有控制权的投资、有重大影响的投资、没有控制权又不具有重大影响的投资。

长期股权投资的核算方法分为成本法和权益法。它们最大的区别是，被投资企业的盈亏是否影响投资方的报表。成本法下，被投资企业的盈亏不影响投资方的利润；权益法下，被投资企业的盈亏会直接反映在投资方的报表上。企业在确定持股比例时，也需要考虑不同的持股比例对应的会计处理方法及其产生的财务影响。

编制合并报表时，无论持股比例多少，资产、负债、收入、成本费用都是母公司和被投资企业百分之百的加总。合并资产负债表需要抵消母公司对子公司的投资和子公司中归属于母公司的所有者权益；合并利润表需要剔除母公司从子公司分得的投资收益和子公司利润分配中给母公司的部分。

母公司的个体报表和合并报表的核算主体、核算范围一致，都是母公司和被投资企业的加总，只不过二者表现被投资企业的方式不一样。母公司报表是以投资活动的方式来表现被投资企业，而合并报表则是以经营活动方式来表现被投资企业。

15、带上你的嫁妆跟我走：兼并收购

兼并收购指企业兼并和企业收购，是两件事。兼并指原本相互独立的两家或多家企业合并成一家企业的市场行为，而收购是指一家企业购买了另一家企业的股权或资产，从而获得了对被收购方股权或资产的控制权。

反向收购是指一家上市公司收购了一家非上市公司，之后非上市公司却掌握了上市公司的控制权的并购现象。反向收购经常和借壳上市联系在一起。

并购是以购买企业的方式进行的一项投资。并购决策首先要保证项目的净现值大于零，其次需要确定并购的方式。并购不仅可能让企业快速进入某一业务领域，还可以消灭竞争对手，但它会大大增加企业的风险。风险一方面来自被收购目标的表外负债，另一方面来自对被收购目标的整合。

16、“有借有还，再借不难”与“空手套白狼”：融资之道

企业最基本的融资渠道包括自有资金、债务融资和股权融资。从融资成本看，应优先使用内部的闲置资金，其次是债务融资，最后才是股权融资。债务融资的成本是它的利率，股权融资的成本比较复杂，可以用行业平均盈利水平来衡量。

常见的股权融资和债权融资方式，如定向增发、战略引资、资产支持证券、短期融资券、委托贷款、股权收益权转让等。

第七篇 鸟瞰财务报表，掌控企业大局

17、为你的家庭拍张照：资产负债表

资产负债表描述了一家企业在某个时点的财务状况，说明投入到公司多少资金，这些资金又变成了什么。它分为左右两部分：左边是资产，说明资金变成了什么；右边是负债和所有者权益，说明资金从哪里来。资产负债表的基本逻辑关系是：资产=负债 所有者权益

资产按照它们变现的快慢依次排序，变现快的排在前面，变现慢的排在后面。在一个从现金到现金的循环中就能完全转化成现金的资产叫作流动资产，需要多个循环才能完全变成现金的资产称为长期资产。流动资产包括货币资金、应收账款，预付账款、存货等，非流动资产包括长期股权投资、固定资产、无形资产等。

分析企业的资产主要从资产结构和资产周转率两个方面入手。资产的结构与业务特性以及行业竞争格局密切相关。

通过对应收款项、存货、应收和预收款等项目的周转率进行计算，可以了解一家企业采购、生产、销售、回款等具体业务的运作情况。

负债分为流动负债和非流动负债，流动负债是一年之内到期的负债，非流动负债是一年以后需要偿还的负债。流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬等，非流动负债包括长期借款、应付债券、长期应付款等。

负债分析主要评判企业的偿债能力，它分为短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力就是偿还流动负债的能力，其衡量指标主要包括流动比率和速动比率，长期偿债能力的主要指标是资产负债率，又称财务杠杆。

股东向公司投资有两种方式：一种是将外部资金投入公司中；另一种是将公司盈利的资金留在公司作为追加投资。所有者权益包括实收资本/股本、资本公积、盈余公积、未分配利润，以及其他综合收益、归属于母公司股东的权益和少数股东权益。

18、为赚钱的过程拍视频：利润表

利润表是一个时段概念的报告，展示了企业赚取利润的过程。

营业利润= 营业总收入-营业成本-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益

利润总额=营业利润 营业外收入-营业外支出

净利润=利润总额-所得税费用

通过对利润表的分析，可以看出企业盈利的能力，主要看营业成本、三项费用，以及营业利润、净利润占营业总收入的比重。可以通过利润表项目计算出利息保障倍数，以此来考察企业偿还利息的能力，这也是企业偿债能力的表现。

19、我的眼里只有钱：现金流量表

现金流就像企业的血液，失血过多，企业必不能生存。现金流量表就是这样一张关于风险的报表，它描述现金的来龙去脉，让我们知道企业是否有不能持续经营的风险。

现金流量表被分成了三大部分，分别是经营活动现金流、投资活动现金流和融资活动现金流。三大部分再加上汇率变动对现金及现金等价物的影响，就可以得到公司整体的现金流量。

现金流量表的分析重点在于了解现金的来龙去脉，从而关注企业的经营风险。其分析主要包括两个方面：一是现金流结构，企业不同活动的现金净流量，可能为正，也可能为负，三类活动一共有八种组合的结果，可通过不同的组合情况来判断企业的状况，以及该状况下企业的关键风险。二是利润与现金流产生巨大差异的原因，比如应收账款、存货、应付账款、预收账款、折旧，需要具体情况具体分析。

利润和现金流谁更重要，不能一概而论，关键看经营风险如何：在高风险的情况下，现金流更重要；在风险相对可控的情况下，就是利润更重要了。

第八篇 构建财务思维，实现价值提升

20、人人都需要财务思维

财务数据可以反映企业运营的全貌，甚至具体到每一个细小的业务，企业中任何一个部门的运营状况和效率，都可以从财务数据中看出。财务数据的背后是鲜活的企业具体业务，正是因为这个原因，所以人人都要了解财务知识，人人都要具备财务思维。

财务思维让我们不止关注于眼前的那一项工作，而是看到这项工作与企业其他工作的关系，甚至了解这项工作对企业整体运营的意义。财务思维给了我们一个俯瞰企业的视角，给了我们认识企业和经济运行的战略眼光。这无论对于企业的管理层，还是一名普通的员工，都会有莫大的价值。

企业每个部门员工的工作都会体现在财务数据中，包括采购、生产、销售、人力资源、投融资，等等。财务数据不仅会描述工作的状况，还可以给出评价，让你知道你在这个工作中，效益如何、效率如何，而这样的效益和效率状况会为企业的最终盈利贡献什么样的力量。所以，这些数据也在提醒我们去思考所做的每一项工作发挥的作用，是有提高效益的作用，还是有提高效率的作用。

【读后随笔】

财务思维，已经成为经营管理者的必修课。

财务思维告诉人们在经济活动中如何配置资源、权衡得失和趋利避害。大量的经济活动、得失判断和决策选择，人们常常是根据本能和条件反射进行应对，而这些问题都可以用财务思维来辅助解决，都可以用财务思维来观察、分析、判断、行动、回顾损益和迭代优化。财务思维有着极为广阔的适用场景。

我想拥有财务思维的人应当有成本概念，有资金和税务风险意识。下面是我自己这些年的一些感悟分享给大家：

1.用数据说话。不论是当年搭建的互联网求职平台，还是负责人力资源产业园的招商运营，后来的猎头平台项目，包括现在的收稻平台，这十多年来，我始终坚持决策和管理时用数据说话，无数据不汇报；

2.听得到炮声。很多企业的决策机关不了解前线，却用了太多的权力和资源，去控制运营风险，设置流程节点，也不愿意授权，直接降低了运营效率，增加运作成本。决策管理者一定要听得到炮声，我先后带领过十几支团队，一直坚持与队友们一起在市场的大潮中乘风破浪。

3.发现新大陆。任何行业和赛道都有它的自有规律和玩法，大量调研和财务分析固然重要，但沿着旧地图，一定找不到新大陆。不确定的时代，我们都需要创新、需要升维，需要勇于打破固有的思维定式，基于商业的本质，找到并提供解决用户痛点的产品或服务。从2009年至今，我已经4次走出自己的舒适区，进行创新产品的研发和商业实践。

如果我们在人生中体验的每一次转变都让我们在生活中走得更远，那么，我们就真正的体验到了生活想让我们体验的东西。