《手把手教你读财报》笔记3：带你10分钟速读企业利润表

今天阅读《手把手教你读财报》的第三章：资本市场追捧的表—利润表。

前一章，我们一起学习了如何阅读资产负债表，这是阅读财报的难点，也是重点。阅读利润表相对来说就简单一些了。

《手把手教你读财报》

01 利润表的定义及利润确认的方式

利润表也叫“损益表”，它是最受资本市场追捧的表。为什么呢？因为，股价是由股票的市盈率和每股收益的乘积决定的。用公示来表达就是：股价=市盈率×每股收益。

因此，从这个公式来看，当市盈率或者每股收益上升的话，股票的股价就会上升。可见，股票的股价与利润成正比，因此投资市场的一部分人会关注每股收益。此外，还有部分人，更追求市盈率的提高，在市盈率较低的时候买入，在市盈率较高的时候卖出。

要读懂利润表，我们首先来看看利润的确认方式。日常生活中，通常有两种核算方法，一种是“收付实现制”，一种是“权责发生制”。下面，我们来具体分析一下两种方法的异同。

利润

“收付实现制”。以现金的收支来界定收入和费用，收到手上的就是收入，支出去的费用。比如，你从4月1日开始上班，公司给你的税后收入3万元，5月8日才发第一个月工资。你4月份吃饭、打车的日常开销5000元，付了一季度房租6000元，买台笔记本电脑6000元。那么到了4月底，如果按照收付实现制，你这个月的收入就是0，费用就是1.7万元，净利润就是-1.7万元。

“权责发生制”。是以权利或者责任的发生来确定收支的方法。还是上面的例子，如果按照权责发生制来计算的话，你4月的收入就是3万元（体现为应收账款），费用为日常开销5000元，本月房租费2000元（6000÷3得到）、本月笔记本折旧为（6000-800）÷24=216元（估计笔记本两年后能卖800元）。那么，本月的净利润为30000-5000-2000-216=22784元。

由此可见，两种不同的方法，得到净利润差别很大。而企业财务报表采取的方式就是权责发生制来确定收入和支出。

02 利润表的科目及其定义

明白了财报的收支确认原则，我们接着来了解一下利润表的科目及其定义。

• 1、首先来看营业总收入。它包括营业收入和利息收入等。

营业收入指的是企业主业经营所得，主要包括销售商品等所得。而利息收入主要是让渡资产所有权所得，包括企业通过出借现金、出租固定资产所得到的收益。

作者指出，在看财报的时候一定要注意看营业收入的确认原则，方法就是在财报中输入“满足以下条件时确认”进行搜索，找到公司对收入的确定原则，这样我们就能清楚的知道哪些属于利润、哪些不是。

明白了营业收入的确定原则，我们可以在财报中输入“营业收入”进行搜索，找到营业收入及成本构成。通过搜索到主营业务收入、其他业务收入和营业成本。用主营业务收入减去营业成本就可以得到一家企业的毛利润。

利润率

这里需要关注的就是企业的毛利率。毛利率等于毛利润占主营业务收入的比例。不同行业的毛利率差别很大，一般情况下，零售业的毛利率较低，珠宝行业的毛利率很高。毛利率一般适合同行业之间进行比较，毛利率比同行企业高很多的企业，要么是业内强者，要么就可能是造假。

• 2、接着来看看营业总成本。营业总成本包括营业成本、营业税金及附加、营业费用、资产减值损失等。

营业成本指的是指企业对外销售商品、提供劳务等主营业务活动和其他经营活动所发生的实际成本。

营业税金及附加，指企业营业过程中缴纳的营业税、消费税、城市维护建设税等税费。在财报中输入“营业税金及附加”，就可以看到其明细构成，输入“税率”，就可以看到企业所需要缴纳的税种及税率。

营业费用包括销售费用、管理费用和财务费用，通常我们叫做“三费”。销售费用是为了销售商品或服务所产生的费用，比如广告费、促销费、运输费、装卸费、销售人员的工资福利及提成、销售机构的固定资产折旧等。

管理

管理费用是指企业与管理环节有关的费用，比如管理者工资福利、工会费用、职工教育费用、行政开支、董事会经费、中介机构费用等。财务费用主要包括自有资金利息收入、债务的利息支出、在银行办理业务的手续费等。

• 3、知道了上述科目的概念，我们需要关注的就是营业利润了。营业利润等于营业总收入减去营业总成本。净利润等于营业利润加上营业外收支净额，减去缴纳的所得税。

其中，营业外收入主要是指企业与主营业务无直接关系的收入，比如非流动资产处置所得、非货币性资产交换利得、出售无形资产收益、债务重组所得、企业合并损益等等。与营业外收入相对应的就是营业外支出，比如非流动资产处置损失、非货币性资产交换损失等等。

作者认为，如果企业利润的主要来自于营业外收入的话，基本上就可以肯定企业存在财报造假行为，投资者应该远离这样的企业。

03 利润表的速读方法

了解了利润表相关科目的定义。我们来看看应该怎样快速阅读利润表。阅读一张利润表，应该重点关注4个重点：营业收入、毛利率、费用率、营业利润率。

• 1.营业收入。其能够展示企业的经营状况和发展趋势。我们需要注意的是：不仅要看企业收入绝对值的增长，还要看增速是否高于同行业的平均水平。如果企业收入增长高于行业平均增长速度，说明企业的市场份额在增长，企业在行业中处于领导地位。反之，企业的营业收入呈现减少的趋势，说明企业在行业处于萎缩的趋势。
• 2.毛利率。营业收入减去营业成本就是毛利润，毛利润除以营业收入就是企业毛利率。毛利率高，说明企业的产品或者服务具有很强的竞争优势，其替代品较少。毛利率低，这说明企业生产的产品不具备竞争优势，或者存在很高的被替代的可能性。

一般来说，毛利率能够保持在40%以上的企业，通常都具有可持续的竞争力。A股中毛利率比较高的企业有信息技术、医药生物、食品饮料、餐饮旅游、文化传播、房地产等。毛利率在40%以下的，企业通常处于高度竞争的行业中。毛利率低于20%的企业，其投资的风险就较大了。

• 3.费用率。在计算费用率的时候，如果财务费用为正数，就把财务费用、销售费用和管理费用三者之和除以营业总收入计算费用率。如果财务费用为负数，则用销售费用和管理费用之和除以营业总收入计算费用率。

一般来说，销售费用比较高的企业，其产品或者服务没有很高的号召力，必须依靠推销来完成销售。而销售费用比较低的企业，通常其产品或者服务本身容易引发消费者购买，具有很高的竞争力。因此，销售费用高的企业对其企业的管理能力要求较高，稍有不慎，企业就会陷入系统性危机。

管理费用的增长比例通常要等于或者小于营业收入增长比例。如果出现大于营业收入增长比例，投资者就要找出其原因了。

此外，费用率也可以用费用占毛利润的比例来观察。如果费用能够控制在毛利润的30%以内，就可以算是优秀的企业。在30%-70%之间的企业，仍然是具有一定竞争优势的企业。如果超过了毛利润的70%，就不值得投资了。

• 4.营业利润率。营业利润率等于营业利润除以营业收入，它是财报的核心数字。营业利润率能够完整地体现企业的盈利能力，营业利润率越大越好。除了关注营业利润率的数字大小外，我们更要关注其历史的变化趋势。如果营业利润率上升了，要看上升是因为售价提升、成本下降，还是因为费用控制得当等等。

现金流

看了以上四个重点，还要看看净利润是否变成现金回到公司账户。其方法就是：用现金流量表中的“经营现金流净额”除以“净利润”，这个比值越大越好，持续大于1的企业可以算是优秀的企业，说明企业净利润全部或者大部分变成了现金回到了公司账户中。

好了，以上就是对如何阅读利润表的解读。下一次，我们看看如何阅读现金流量表。